白伊贝， 罗继锋

(上海交通大学 安泰经济与管理学院， 上海 200030)



P2P平台投资策略有效性的Heckman两阶段模型分析

白伊贝， 罗继锋

(上海交通大学 安泰经济与管理学院， 上海 200030)

全球金融市场经过长期发展逐渐成熟完善，基本能满足社会的发展需要，但在小额借贷方面却是一块相对空白的领域， P2P借贷平台应运而生。因其能解决小微企业融资困境，研究大多从筹资端出发，随着P2P违约事件的频发，从投资者角度研究更加重要。文章以此为切入点从投资者的角度探究两种投资策略的有效性:从众投资策略、自我判断策略。对美国最大P2P平台Prosper.com的数据进行分析，并利用Heckman两阶段模型对选择偏误进行修正，发现上述两种投资策略均能提高投资有效性，并且两者之间存在协同效应。

P2P借贷平台； 投资策略； 投资有效性； Heckman两阶段模型

1 文献综述

在针对披露的硬信息与借款募集成功与否的研究方向上，王会娟等[1]以“人人贷”数据为例，重点着眼于借款募集成功率与借款人信用以及财务支付能力相关信息的关系，认为借款人信用以及财务支付能力是投资人认为衡量借款人能否按时全额还款最重要的信息。她们发现信用评级越高，借款成功率越高且借款成本越低即最终借款利率越低，同时借款人如果提供必要认证指标中的工作认证和收人认证也能够提高借款成功率并且能够降低借款成本，因为这两项认证指标更能代表借款人的还款能力。又进一步探究学历对于借款募集成功度的影响，发现投资者却并未青睐高学历借款人，在通过教育程度识别信用风险的行为上存在偏差。……