王依丹 张秀娥

摘 要：创业是推进经济社会成长发展的重要途径，大学生是创业的生力军。然而，“融资难”已成为阻碍大学生创业的重要因素。本文通过对大学生创业融资和融资难的内涵解析，从融资渠道、融资机制、融资风险和信息培训四个方面对创业融资难的成因进行分析，提出相关举措：改善银行等传统融资渠道，大力发展风险投资、私募投资和融资租赁以拓展融资渠道；从政府层面来完善融资机制；从创业企业融资的事前、事中和事后三个阶段，创业者自身，市场三个角度为降低融资风险提出合理化建议；使政府和高校合作共同加强创业融资相关的信息共享和培训力度。

关键词：大学生 创业 融资 举措

中图分类号：F243 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）12（b）-038-04

就业是民生之本，创业是就业之根。我国目前的国情是人口众多、就业形势严峻等，针对这样的国情，政府鼓励劳动者转变就业观念、采取多种灵活积极的方式进行创业、以创业带动就业。进一步地，对于大学生这个特殊的群体来说，大学生具有较高的专业知识和技能，是创新创业的主要群体。《2016年应届毕业生就業力调研报告》显示，我国2016届毕业生中进行自主创业的比例仅为3.1%，欧美等发达国家大学生创业占比达20%～30%。造成这样局面的一个重要因素就是大学生创业通常面临“融资难”的问题。广东省教育部门2008年的一项调查显示，有约73%的大学生可获得的创业自筹资金不足10万元，约62%的大学生指出“缺乏创业启动资金”是创业的最大屏障。一般来说，大学生所创立的企业缺少甚至没有资产进行抵押；企业没有可供参考的经营先例导致企业经营风险加大；企业较小的融资规模导致其贷款管理成本很高；以上这些都是造成大学生创业融资难的因素。针对目前这样的现状，本文希望对大学生创业融资进行研究，丰富创业管理的理论，为大学生创业者在创业融资过程中提供可借鉴的理论依据。

1 大学生创业融资及融资难的内涵

“创业”这个概念有着十分宽泛的含义，研究创业的人员从不同的角度和层面出发，有不同的理解和引申，所以就“创业”这一词来讲，目前也没有一个非常确切统一的解释。哈佛大学商学院教授史蒂文森认为，创业是不拘泥于当前资源条件的限制下，对机会的追寻，将不同的资源组合以利用和开发机会并创造价值的过程[1]。

资金是创业过程中不可或缺的一部分资源，若把企业比作人体，资金就是血液。蒂蒙斯（2002）指出创业融资研究的主要是新创设企业进行融资的各类重要问题[2]。晏文胜、陈述（2004）进一步从企业成长的层面指出创业融资研究企业成长过程中的“种子期”“创立期”和“发展期”的融资特点和行为[3]。苗淑娟和李雪玲（2007）认为，创业融资研究创业企业怎样适时适量地获取成立和营运一个企业所需要的资金[4]。由此看来，创业企业融资的研究集中于在一定的融资风险等条件限制下，如何获取资金，如何合理地配置资金，来使资本成本最小，企业的价值最大。

在这里，我们还需要界定的一个概念就是“大学生”。“大学生”这个概念拥有着多重含义，包含着广泛的群体。广义来说，在高校就读的学生都可以被称作“大学生”，这里的“高校”指专科、本科、研究生；狭义来说，是指那些受过高等教育，作为社会知识和科技的前沿，是国家用人力、物力和财力培养出来的高级人才。针对这样一类特殊的社会群体，大学生创业融资难体现在以下几个方面：融资渠道狭窄单一，大部分大学生创业的资金来源仅限于亲戚朋友；大学生拥有创业的干劲和激情但缺乏一套科学的融资方案；自身的理论知识和专业素养不足等。

2 大学生创业融资难成因

大学生创业者在创业融资的识别、吸收和整合等方面面临着许多困难和挑战，分析大学生创业融资难的成因有助于我们深入剖析“融资难”这个问题，从而寻找出合适的对策。

2.1 融资渠道狭窄，融资方式单一

全球创业观察（GEM）2015/2016中国报告表明，与全球其他国家和地区对比，中国青年更难从商业银行等金融机构取得资金。在中国青年创业者的融资渠道来源中，只有9%的融资来自银行等金融机构贷款，欧美等发达国家却有23%的融资来自银行；中国青年的融资有58%来自家庭储蓄，而欧美国家这一占比仅为14%。造成这一现象有多方面的因素：分析大学生创业者融资的渠道可知，一般有亲朋借款、风险投资、银行贷款等。在这几种渠道中，大学生创业者主打亲情牌，由于大学生的社会资本较少、社会网络结构简单，创业初期资金大部分只能来自于亲戚朋友，不利于维持企业长期发展[5]。创业资金最好的来源——风险投资业尚处于探索阶段，风险投资者一般青睐于高科技、发展前景好的互联网业务，而对于其他类型的业务很少涉及，虽目前来看风投涉及的范围变宽，但对比发达国家来说仍然有待提高，而且由于法律政策等原因，风险投资业还欠缺切实有效的管理制度和退出机制，这些问题严重制约了我国风险投资业的成长和发展。

2.2 现有融资机制不完善，融资可持续性差

晏文胜和陈述（2004）研究认为，完善的融资机制应包括从初创期开始到成熟期这一个较长的时间段内企业可以持续不断地获得资金，它并不仅是给予创业初期的启动资金，而应关注创业的整个阶段。该机制不应只包括政府给予的优惠政策，还应包括社会组织、个人设立的创业基金、银行等金融机构的支持。创业是有利于全社会发展的行为，不应只受到政府的支持，全社会人士都要看到它的积极影响并大力支持。但就目前情况来看，政府对于创业融资的扶持力度不够，政府引导的创业基金、专项资金等优惠存在门槛高、覆盖程度低等问题。例如，创业基金不仅具有地域和行业偏好性，创业企业与政府之间还存在联系脱节的问题，企业不能高效地从政府手中获得资金支持来从事技术研发等活动，降低了创业的成功率。社会组织、个人设立的创业基金数量少、门槛高，小型企业较难申请。银行等金融机构运营的主要目的是盈利，它们对于风险较大、规模较小、缺少足够的有形资产抵押的创业企业贷款的抵押担保、信用评级等方面控制严格。此外，无论在哪种融资手段中，融资的材料审核和手续流程都十分繁琐，不利于创业者在短时间内迅速筹到资金。

2.3 信息不对称，融资风险大

大学生创业本身就是一件风险极大的事情，在进行融资之前，若创业者未对项目进行完整、科学、嚴密的可行性评估，那么就会给投资者带来极大的风险。创业者对投资者这种不负责任的行为，会导致低回报率，影响后续投资人的信心，不利于企业的长久发展。目前国内关于大学生创业项目的评价机制并不完善，投资者缺少对投资企业科学全面的评估。这种信息不对称现象的发生使得投资者无法了解大学生创业企业的真实经营情况和财务情况等，大学生也不能向投资者证明自己项目的可行性，此时就会产生投资者和大学生创业者之间的信任危机，不利于企业继续募资。就算大学生创业企业可以募集到投资，在创业初期，经营情况不稳定的现象时有发生，一旦经营状况不佳时，企业无力归还借款，这就进一步加大了企业的财务风险。

2.4 信息匮乏，相关培训待加强

首先，政府和高校制定的创业融资扶持政策无法高效地被创业者大学生所获悉。其次，政策制定部门不能快速获得大学生的创业融资需求，致使政府出台的相关金融支持政策存在滞后性，阻碍了大学生创业融资的高效运行。最后，虽然目前政府和高校组织的相关创业培训规模在扩大、力度在加强，但当今的培训仍然是面向大众群体的创业基础教育（如 KAB、SYB 创业教育培训），而面对已经创业的大学生群体的后续专题培训（包含融资专题等方面）还不多。

3 解决大学生创业融资难题的举措

针对以上大学生创业者创业融资难的成因，本文拟从拓宽融资渠道、完善融资机制、降低融资风险和加强信息共享和培训力度四方面来对大学生创业融资难的成因提出改进措施和建议。

3.1 拓宽融资渠道

首先，在传统的融资渠道如银行等金融机构层面，应简化贷款手续和流程、降低贷款标准或门槛。银行等金融机构应看到创业给全社会带来的正面影响，而不应只关注自身的盈利性，可针对大学生群体的特点，量身定做金融扶持制度和优惠政策。另外，银行贷款所要求的担保制度相对于大学生的创业现状而言是苛刻、难以实现的。银行可放宽这类担保制度等条件的制约，提高大学生创业贷款申请成功率。

其次，林剑（2007）认为由于例如创业投资基金这样投资机构运作规范、操作过程正式专业，并且非常关注投资回报率，与大学生创业计划的融资需求不匹配，于是风险投资、私募投资、融资租赁等新型投资方式应运而生[6]。

（1）风险投资。风险投资在20世纪中期起源于美国，国内外理论界的研究成果较多。Bianchi、Marcello和Enriques（2005）的研究显示，风险投资者和机构投资者会积极参与到公司治理中，能够提高公司价值[7]。汪正宏、梅春（2009）认为解决中小企业融资难的问题可以从大力支持发展我国的风险投资业入手[8]。可见风险投资在创业融资过程中扮演着不可替代的重要角色。大学生创业者若能成功吸引风投者的目光，不仅可以获得资金上的支持，还可以收获社会关系网络、技术支持、产品改进建议等方面的资助。一般来说，高科技企业的大学生创业者可以尝试取得风险投资机构的帮助和支持，但最终结果主要取决于项目发展前景和个人经营能力等因素。大学生应积极通过亲朋好友、互联网等社会网络关系，寻找到合适的风险投资家，完善项目的创业计划书，从而获得他们的支持。

（2）私募投资。快速成长的企业经常把私募投资作为重要的筹资渠道，通过资本运作，引入私募融资的企业可以将私募基金所提供的大量资金注入到公司中，扩大公司的资金规模和生产经营范围，最终达到一定的经营目标。蒙牛公司在建立初期，曾想通过银行贷款、民间融资、创业板上市等各种方式吸引资金、扩大经营，但由于种种原因未能成功。通过与三家私募公司达成合作，进行四轮资本运作后成功上市香港主板。然而，高收益蕴藏着高风险，与私募投资相伴随的对赌协议时刻提醒着创业者努力工作、高效经营，否则，若未达到既定目标则公司的控制权就会转移到外资手中。

（3）融资租赁。融资租赁是一种以融通资本为目的的租赁方式。这种融资方式的优点有：企业可快速获得设备使用权，达到快速更新设备的目的；消除一次付款的压力，提高资金使用效率；融资租赁的设备不在企业的资产负债表中显示，不作为企业的一项负债，因此不影响企业继续举债的能力。大学生创立的企业初期一般规模小、资金少，利用融资租赁的方式可以保留大量的现金，有利于企业的生产运作。

3.2 完善政府融资机制

应将政府对大学生创业融资的优惠政策落到实处，提高其针对性和含金量。对政府担保的小额贷款、税费减免等优惠政策，应缩短审批周期，简化申请手续，摒除地域户籍等限制，以有利于企业快速获得资本，尽快投入生产。对大学生创业基金和专项资金支持，政府应降低申请门槛，加大扶持力度，对更多具有潜力的大学生创业企业进行投资；政府可鼓励金融机构进行创业投资。在创业投资中，政府可以对进行创业投资的金融机构实行税收优惠、降低存款准备金等政策，使金融机构的获利性提高，增强其投资意愿；政府还应加强完善和大学生创业融资相关的规则和制度。改变我国银行结构单一的现状，加大金融机构的竞争力度以利于为大学生创业企业提供更好的贷款服务；大力发展经营创业投资基金、风险投资基金的金融机构，提供多种可供选择的融资模式；建立政策性商业银行，利用商业银行网络为创业者提供范围更广的贷款，对创业企业发放低息、贴息甚至免息贷款。

3.3 降低融资风险

首先，从创业企业来说。本文从创业企业融资的事前、事中和事后三个阶段来提出合理的措施。

（1）事前。第一要保证创业项目创新[9]。创业和创新密不可分，但目前大部分大学生的创业项目创新性不足。很多大学生在创业时想降低风险、减少投资，就从传统成熟的、科技含量较低的行业做起，例如餐饮类等服务行业。这类行业虽然看似利润空间大、风险小，但从根本上说，需要复杂的社会关系网络和社会资本，这些资源都不是大学生所具有的。大学生应聚焦于创业项目的创新，例如可以从商业模式的角度对公司产品服务等进行创新。约翰逊、克里斯坦森和孔翰宁（2008）在《商业模式创新白皮书》中表明，任何一种商业模式都是一个由客户价值、企业资源和能力、盈利方式构成的三维立体模式，大学生创业者可以考虑从这三方面开始进行项目的创新。第二应合理评估投资者和项目。在创业初期，大学生创业者应引入一些真正有能力提供资金，了解该行业并对其有兴趣，与创业者经营理念接近，能够为项目筹资提供渠道或指导的投资者，以有效支撑企业的成长。而对于投资项目的评估，则需要建立针对大学生创业项目的项目评估机构，帮助创业大学生向社会金融机构提供公正的评估报告，降低信息不对称所带来的投资商对投资的忧虑，从而实现资金的融通。

（2）事中。要提升大学生创业企业财务管理水平。企业融资前，创业者应考虑企业融资的必要性、融资后的投资收益、融资收益和成本比例。经过这些因素的综合考虑和比较后，企业才可确定是否需要融资、融资的形式、融资的规模等问题。Adelman，Philip J（2002），Smith，Richard L（2000）指出，创业企业种子阶段的主要融资方式有自有资金、政府投资和天使投资；创建阶段的主要融资方式有自有资金、风险投资和政府投资；成长阶段的主要融资方式有风险投资；加速成长阶段的主要融资方式有风险投资、投资公司、私人投资；成熟阶段的主要融资方式有风险投资、银行贷款、债券融资和上市融资[10～11]。因此，创业者应综合考虑资金用途、风险偏好和企业的生命成长周期等各种因素后，合理确定不同阶段企业的融资规模与融资期限[12]。

（3）事后。首先，建立起运用所融资金的监督和约束机制。在使用所融资金的过程中，我们应确保企业所融资金用到合理的用途中去，企业也应及时向投资者公布财务报表，减少信息不对称，赢得投资者的信任，还应建立创业者与投资者之间的法律监督机构使其起到约束创业者合理使用创业资金的作用。

其次，从创业者自身来说。创业者需整合创业资源，将企业所拥有的一般资源充分利用和整合为核心竞争力，建立高效的管理团队，有效降低企业的经营风险，使其经营绩效明显提高以吸引更多的投资者。

最后，从市场的角度来说。第一，大力建设以市场为主导、政府为引导的风险分担制度 [5]。银行等金融机构不愿为大学生创业项目贷款的主要原因是风险大、无担保。因此，需要建立大学生创业企业融资担保制度。若能以政府部门的担保为主，鼓励和支持企业个人以各种形式为大学生创业融资提供担保，并对提供担保的企业和个人给予一定的奖励，则可以扩大创业项目的社会资金融入。此外，还可以大学生的学位证、毕业证书等在社会上立足的必备条件作为担保，依靠这种担保机制，可以激发大学生创业的积极性，分散投资企业风险，提高投资商的信心。第二，建立良好的信用评价体系。随着金融市场的发展，信用贷款已经渐渐取代抵押担保贷款成为贷款方式的主流，对于缺少有形资产抵押的大学生创业企业来说，信用贷款无疑是一个很好的融资途径。然而，大学生创业者刚踏入社会，缺乏信用的积累，因此无法对大学生的信用状况进行合理的评价，此时可由学生在学校的表现为基础评估大學生的信用情况，可按照学习成绩、奖学金情况、科研能力等各因素量化考核得出。第三，政府或其他民间公益组织作为中间人，成立相关机构来提供与大学生创业企业有关的调查报告和信用信息等情况，减少信息不对称，增强银行等金融机构对于大学生创业企业投资的信心。

3.4 加强信息共享和培训力度

由于政府和各高校协同设立大学生创业融资知识平台，及时将政府所出台的最新政策信息发布在该平台上供同学们浏览学习，为大学生提供更多的政策信息和指导。同时在该平台上开设互动栏目，使大学生的融资需求可以直接传递给相关部门，增强融资政策制定的及时性。

构建完善的高校创业帮扶体系。利用高校的教育等资源从入学开始就设立关于大学生创业的教育课程，对于高年级同学可开展关于创业的培训活动等，使大学生能够掌握创业融资的基础知识和简单技巧，还可以建立专门的社团来帮扶大学生创业。此外，尝试建立创业导师制度，邀请创业成功的、有经验的校友回校担任大学生创业者的导师，既提供资金，又提供相关经验和人脉关系等。

参考文献

[1] Stevenson，H.The Heart of Entrepreneurship[J].Harvard Business Review，1985（4）.

[2] [美]蒂蒙斯.创业企业融资[M].周伟民，吕长春，译.华夏出版社，2002.

[3] 晏文胜，陈述.创业融资与决策行为分析[J].科技与管理， 2004（5）.

[4] 苗淑娟，李雪玲.创业企业融资行为分析[J].工业技术经济， 2007（3）.

[5] 胡舒芬.大学生创业融资机制创新研究——基于创业融资需求[J].经营与管理，2014（12）.

[6] 林剑.社会网络视角下的创业融资[J].上海金融，2006（7）.

[7] Bianchi，Marcello，Enriques，Luca.Corporate Governance in Italy After the 1998 Reform：What Role for Institutional investors？Corporate Ownership Control，2005（4）.

[8] 汪正宏，梅春.中小企业融资难与风险投资的分析[J].经济研究导刊，2009，15（6）.

[9] 吴开军.大学生创业融资的困境及对策研究[J].技术经济与管理研究，2012（8）.

[10] Adelman，Philip J and Alan M.Marks[M].Entrepreneurial Finance：Finance for Small Business，Prentice Hall，2002.

[11] Smith，Richard L and Janet Kiholm Smith[M]，Entrepreneurial Finance，John Wiley，2000.

[12] 廖继胜.创业融资选择的影响因素分析及其策略探讨[J].金融与经济，2007（5）.

①基金项目：吉林省社会科学基金项目“吉林省大学生创新创业生态系统优化研究”（2016A15）；吉林大学本科教学改革研究项目，吉林省高等教育教学改革研究课题“高校创业教育生态系统构建研究”（2017XZD022）；吉林大学本科教学改革研究项目“系统化的创业教育课程体系改革研究”（2015XZD058）。

作者简介：王依丹（1997-），女，吉林大学商学院本科生，主要从事创业管理方面的研究；张秀娥（1963-），女，吉林大学商学院教授，博士生导师，经济学博士，主要从事创业管理方面的研究。