许多奇 [希]埃米利奥·阿福古利亚斯

(上海交通大学 凯原法学院，上海 200030；爱丁堡大学 法学院，苏格兰爱丁堡 EH45EJ)

【法治前沿】

中国金融稳定性监管变革的法律框架

许多奇 [希]埃米利奥·阿福古利亚斯

(上海交通大学 凯原法学院，上海 200030；爱丁堡大学 法学院，苏格兰爱丁堡 EH45EJ)

新一轮不良贷款的快速增长与影子银行是中国金融稳定性风险的两个侧面，具体表现为中国金融体系中存在着的五个严重问题：被监管部门的不良贷款行为；松散的管理；由无流动资金担保的短期债权所支配的影子银行体系；在影子部门明显缺乏透明性；影子部门与被监管部门之间极高的互联性。提高金融稳定性必须通过一场金融监管大变革，以缓解当前金融分业监管方式带来的困境。而引入一个具有约束力的全方位的杠杆比率，保证银行持有更大份额的资本缓冲，是提高银行适应能力、降低不良贷款，并对抗银行与影子部门关联性的强有力的制度改进措施。

金融稳定性风险；不良贷款；影子银行；金融监管；杠杆比率

过去30年，中国经济增长速度令世界瞩目。在此期间，任何单一社会或经济指标都表明，中国不论是人均可支配收入、全日制教育以及预期寿命人口百分数都有极大提高。在1990 -2008年间，中国的经济增长受益于大量投资和出口密集型制造业。而自2008年以来，中国国内需求在许多领域都迅速增长，导致中国经济中信贷出现惊人扩张，而房地产行业甚至疑似出现大量资产泡沫。……