吴玥明

摘要：本文将内部控制与风险管理的思想运用于中小企业的融资过程中。以大午集团融资为例，通过分析中小企业融资的内部环境以及对融资过程的风险进行评估，本文剖析中小企业融资的内部控制过程。最后以内部控制在企业融资过程中的重要性为结尾。

关键词：内部控制 企业融资 大午集团

企业要想发展壮大必须要有足够的资金支持，谈到资金支持，不可避免企业融资的问题。有些中小企业经营地很好，社会责任意识也很强，但是就是融资成为了企业发展的绊脚石。那么在当今融资渠道相对单一的情况下，如何通过内部控制来解决融资难的问题，下面本文将从河北大午农牧集团融资案例入手对融资风险内部控制问题进行探讨和研究。

一、案例引入——大午集团融资之路

（一）基本情况介绍

河北大午农牧集团（下简称“大午集团”）是一家从事农产品的中小企业。它的启动资金是2万元，后分别在1995年和1996年获得政府性贷款250万元和180万元。但随着大午集团的不断扩大，后期的融资变得十分困难。本身中小企业申请银行贷款就是一件不容易的事，再加上创始人孙大午不善于公关，因此大午集团无法从银行获得贷款。而与银行贷款相比，直接融资则容易的多。在80年代，大午集团员工不按时领工资，他们认为放在集团内部很安全，所以他们在需要时才将工资取出来，随着公司的不断扩大，孙大午就想到一个方法：农民先将粮食提供给大午集团，而农民可以过一段时间来拿钱，且拿到的钱会比之前多一些，另外孙大午还给农民提供“合法”的借条。后来，这种方法就慢慢演变为“职工入股”的方式直接融资，但这种融资方式被执法部门指控为违法行为，并以非法吸收公共存款罪逮捕了孙大午。

（二）融资需求分析

从上表中，我们可以看到大午集团仅仅只有两笔贷款是银行借款，而其他的都是民间借贷或者自我资金的积累。也就是说，大午集团如果一味地寻求银行借款，是无法满足其发展需要的。

二、中小企业融资现状

（一）金融机构对中小企业不信赖

以银行为主的金融机构更希望贷款给大型企业，而不愿意贷给中小企业。因为他们认为大型企业的经营活动更加稳定，公司制度更加完善，银行贷给他们的风险较小。反之，贷给中小企业的风险较大。

（二）中小企业融资方式单一

像大午集团这样的中小企业，不能通过银行等金融机构获得资金，也缺乏发行股票和债券的条件，所以中小企业除了政府性贷款，也就只能通过民间借贷或者自有资金的积累来融资了。

（三）民间融资法律尚不完善

法律上没有对民间借贷作出明确的规定，因此民间融资行为也不受到法律的保护，所以导致孙大午即使请法律顾问做了“合法”的借条也还是被判定为非法融资。

三、大午集团融资的内部控制

（一）大午集团的内部环境

1、组织架构欠妥

大午集团有着独特的“家族企业立宪制”，该公司的最高权利机构为“三会联合会”，下设有监事会、董事会和理事会，其中监事会主要由家族成员担任。家族企业在公司治理层面上有优势，同时也有其缺陷。虽然管理层是由选举产生的，但是监事会中的家族成员若监督力不够强，则将导致虽上下级的管理控制妥当，却忽视了各个部门间的协调与监督，这样很可能导致治理结构失调。

2、人力资源不足

大午集团的激励机制不公平主要体现在家族成员即使不工作也可以每月领取平均工人工资2-3倍的奖金，而优秀的职业经理人却不能得到较高的薪酬待遇。因此这导致企业难以吸引较为优秀的人才，另外企业对内部员工的培训机制仍不完善，因此人才短缺问题严重。

3、内控意识淡薄

大午集团在内控方面是欠缺的，没有形成适合自身特点的内控体系。另外，受文化程度、就业经历的限制，管理层对企业内部的管理主要是通过自身的观察以及凭借个人的经验来判断的，而忽视了内部控制的重要性，因此在企业作出重要决策时容易出现问题。

4、风险意识缺失

就拿大午集团向附近村民借钱这件事来说，企业中管理人员只求能够借取资金，而没有对不同渠道的融资方式进行风险评估。

（二）大午集团融资的目标设定

1、战略目标

首先，大午集团最基本的战略目标是所需要的融资金额应至少能满足其发展的需要，例如在1996年至2003年间固定资产投入有7000万元之多，那么融资金额必须设立在7000万元以上，若包含日常经营的开支，则需要继续扩大融资金额。另一个较高层次的战略目标为大午集团通过融资能够在农产品生产方面形成完整的产业链。

2、合规目标

由于中小企业的中层管理者甚至是高层管理人员需要仔细研读法律对融资的相关规定，融资方式一定要符合法律法规的要求，尤其是在其发生非法融资事件后，更需要对合规性加以重视。

（三）大午集团融资过程中的风险识别

1、按照融资方式的不同，融资风险主要包括以下几种：

（1）银行贷款融资风险。通过银行贷款进行融资，企业可能会遇到利率、汇率、信用等风险。

（2）债券融资风险。若公司对债券的发行时机、发行价格、票面利率、还款方式等因素把握不当都会使其经营成果遭受损失。但是国库券相对稳定，适合大午集团这样的中小企业进行融资。

（3）股票融资风险。众所周知，股票市场起伏不定，一旦利用股票融资，那么由于股票价格下跌导致的融资失败将会是不可预期的，因此，中小企业应慎用股票融资这种方式。

（4）租赁融资风险。租赁融资风险主要包括技术落后风险和租金过高风险。

2、按照风险是否分散的不同，融资风险主要分为两种。

（1）系统性融资风险，它包括利率风险、购买力风险和政策风险等。

（2）非系统性融资风险，它包括信用风险、流动性风险和内部管理风险等。

（四）大午集团融资风险评估

风险评估的方法有很多，常见的主要有影响计分卡法、层次分析法、模糊数学法、敏感性分析法等。

大午集团可以通过“影响计分卡”这种半量化的方法对各种融资方式进行评估，邀请专家根据事先设定的指标对各个风险进行打分，最终评估出风险影响程度最低的一种方式。以银行贷款融资方式为例，其具体的评估步骤如下：

第一步，确定银行贷款融资中利率风险、信用风险、购买力风险、流动性风险的权重，以表征其对银行贷款整体风险的影响程度；

第二步，确定各个融资风险要素的等级，分为很大、较大、中等、较小、很小五个等级；

第三步，记录下专家对各个融资风险等级的评定；

第四步，将每个融资风险的权重与等级相乘，求出该风险的得分；

第五步，将各融资风险要素得分求和得到银行贷款融资活动的总分，分数越高则风险越大。

（五）大午集团融资风险应对

1、融资风险回避

之前大午集团通过风险评估可以选择风险相对小的融资方式，如银行贷款融资。风险回避是风险控制最彻底的方式，但是由于大午集团的风险管理程度有限，对发生风险的严重性无法做到完全准确的定义，因此风险回避在实际操作中是较难实现的一种方法。

2、融资风险损失控制

俗话说“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”说的就是企业融资可以采用多元化策略。大午集团在融资时，应合理安排负债比例与结构来降低风险程度。大午集团可以采用保守型融资策略，其以长期资金来融通长期流动性资产和固定资产，并且还以长期资金满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部临时性流动资产的资金需求。

3、融资风险转嫁

对于大午集团这样的中小企业来说，自身无法准确地预期可能会发生的融资风险，那么可以与保险公司签订保险合同，或者购进期货期权等金融工具的方法将融资风险转嫁给他人，从而降低自身的风险。

4、选择合适的融资时机、规模以及方式

大午集团可以邀请融资专家对当前金融市场进行分析，结合自身的融资成本情况和融资难易程度，选择恰当的发行价格和发行时机。

（六）大午集团融资内部控制监督

在结束对融资风险的评估之后，大午集团的监督人员对其融资内部控制的执行情况进行监督，不能让内控仅仅是一纸空文而没有实质的作用。值得注意的是根据独立性原则，监督人员应该是未参与此次融资行动的人员。另外，由于中小企业规模没有大型企业那么庞大，因此根据成本效益原则，投入内部控制的人力物力财力可以适当的减少。

（七）大午集团融资的信息沟通

管理层将公司融资的目标和方式以及风险容量等传达给具体执行融资程序的相关部门，并且与具体实施内部控制监督的部门进行协商与沟通，从而达到企业上下齐心协力的效果。

四、进行融资内部控制的重要性

一个企业进行融资内部控制之所以重要，是因为内部控制质量可能会降低企业融资成本。其重要体现在两个方面。

（一）内部控制质量会影响财务报告质量

COSO报告表示内部控制的首要目标是保证财务报告的可靠性，另外也有大量研究表明，内部控制的执行及其目标的实现很大程度上会影响会计信息的质量。

（二）内部控制质量会降低融资成本

银行发放贷款也是有一定风险的，因此它会对借款企业进行评估，那么企业就需要发放一些会计信息告诉银行其使用贷款资金的合规性和偿还贷款的可靠性。同时，银企双方的信息是不对称的，而且不对称程度越高，融资成本就越高。因为内部控制质量会影响会计信息质量，所以内部控制质量越高，所给予的会计信息质量就越高，那么银行贷款的融资成本就会相应地降低。相反，如果企业中内部控制存在重大缺陷，企业的贷款成本就会显著提高。

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