何秀

摘要：作为中国经济改革的重要组成部分，中国股票市场已经运行了二十多年，在我国股市的发展历程中，暴露的问题有庄家操作股市损害中小股民利益，上市公司圈钱，资金挪用，上市公司造假欺骗投资者等。股票市场的价格预测功能出现紊乱，资产价格脱离了其内在的真实价值，导致股票市场的其他功能也无法正常发挥。因此，本文基于均值复归的理论前提下，对我国股市的股票收益率序列的可预测性进行实证研究，为提高其市场效率以及为我国众多投资者提供更科学可靠的投资依据，使得我国股市能更加健康顺利的运行。

关键词：价格预测 均值回归 收益率序列 投资

一、样本数据及实证检验

本文选取上证指数的周线收盘价以及上证指数的序列均值进行实证研究。样本区间从2006年1月6日到2015年10月30日的共501个数据，根据均值回复理论对上证指数和序列均值的长期均衡关系进行检验。首先，建立简单的计量模型，一般时间序列都具有不平稳性，未来避免带来的伪回归现象以及各项统计检验失去意义的问题，建立计量模型之前对和分别进行单位根检验以确定平稳性以及单整的阶数。

根据表4.1和表4.2可知上证指数序列从第1期到第6期的相关系数均为正值且大于，说明上证指数存在显著的正序列相关，股票指数有一直处于上升或下降趋势。同时，均值序列从第1期到7期相关系数也都为正值且明显大于，说明均值序列存在明显的正序列相关。……