侯鹏飞

摘要：众所周知， 现金持有是公司财务决策的重要内容之一。 对公司而言， 现金持有量不但需要满足需求，使公司现金使用的效率最大化， 也需要规避风险。 从效率而言，现金持有量低意味着更高的使用效率，但更高的现金持有量可以规避风险。 而本文中， 我们希望从投资者的角度研究分析公司现金持有和预期收入的关系。 本文中，我们使用portfolio 123研究公司现金持有和其相关风险如何影响公司预期收入。 我们首先分析现金持有和预期收入的整体关系，继而分析在大型股和小型股中，现金持有和预期收入的不同关系。 最后，我们将基于不同行业进行进行分析从而找出不同行业中不同的最优现金持有比例。

关键词：现金持有 预期收入 关系 研究

首先，我们创建一个自定义universe，我们基于prussell 3000（new）创建universe并且排除一些没有CashTTM和AstCurTTM项的股票，以此排除此类股票对我们分析结果的影响，并使用过去12月的数据，避免短期波动对分析的影响。

由于我们要分析的现金持有并不是单纯现金持有的数量，而是现金持有在总资产中的比例，所以我们在排名系统中使用股票公式CashTTM/AstCurTTM，如果单纯考虑现金持有，大公司必然会比小公司持有更多现金，所以会影响分析结果。

我们使用portfolio123的所有数据从1999年1月2日至2016年4月10日，调整资金组合频率4周，使用Percentile NAs Negative排序方法，使用Russell3000 w/Div作为基准，将所有股票按股票公式结果从高到低分为10组，设置延迟为0当股票改变组，并设置最小价格为3。

Russell3000wDiv，其余从左到右依次显示为从高到低。……