张文涛

摘 要：知识产权证券以其突破传统融资方式的限制备受关注，其风险的量化分析具有重要的应用价值。知识产权证券化资产风险包括资产权利风险、资产收益风险、资产结构风险。采用收益直接估算法建立模型，通过蒙特卡洛模拟评估违约风险，为知识产权证券化资产风险评估提供了简便宜行的量化决策方法，并将其应用到了实例中。

关键词：知识产权证券化；资产风险；蒙特卡洛；风险量化评估

一、理论背景

（一）知识产权证券化[1]

知识产权证券化，是指将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，包括发明专利、实用新型专利等通过结构性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的较优质证券进行融资的过程。知识产权证券化是一种全新的融资渠道，其核心是出售知识产权的未来现金收入权利，获取对等资金。知识产权证券化具有融资不受整体信用限制，融资成本低、额度高、资金周转周期长、风险分散等传统融资模式不具有的优势，受到广泛关注，并在实践中取得了长足的发展。

（二）知识产权证券化资产风险[2][3]

知识产权证券化资产风险是由资产的法律特性、经济特性以及证券化的结构特性所产生。由于知识产权资产权利归属、权利有效边界模糊，市场收益受外界不确定性、联动性等影响大，因此涉及的风险从深度和广度都较一般资产更加复杂。

知识产权证券化资产权利风险，来自于知识产权法律特性。……