摘 要：盈余管理行为在国内外的经济活动中并不罕见，国内外盈余管理的研究也十分丰富。实际上，学者们对盈余管理的研究均是基于特定且多样而复杂的动机。本文从资本市场和契约两个特定角度出发，对盈余管理动机的研究现状和最新趋势进行了回顾。文章的最后提出潜在的研究切入点，以期对未来的研究能有所启发。

关键词：盈余管理；资本市场动机；契约动机

对于盈余管理，Healy et al.（1999）将其定义为企业实际控制者运用职业判断，编制财务报告和通过规划交易以变更财务报告的机会主义行为，旨在“误导”那些以经营业绩为基础的决策行为或影响那些以会计报告数字为基础的契约后果。

盈余管理动机的多样性是当前研究结果的普遍共识，而且这些动机即有普遍性，又存在特殊性。公司所处的政治、经济、文化环境等宏观因素，行业领域等中观因素，以及公司的治理环境、股权结构、财务特征等微观因素共同造成了盈余管理动机的特殊性。笔者对大量优秀的国内外论文进行了整理，并着重搜集了近五年的新文献后形成本文。

一、资本市场动机

1.股权筹资

理论认为，IPO公司具有盈余管理的动机。Kao et al.（2009）研究发现，基于会计收益的IPO定价规则是盈余管理的巨大动机。Teoh对IPO公司的盈余管理程度进行了实证检验，发现该指标在IPO附近年度较高。Li et al.（2006）研究发现IPO盈余管理强度与退市概率的相关系数显著为正，与上市后的存续时间则为负。

在我国，法律对公司上市有着严格的法律规定，上市公司为了获取上市资格或者拿到更高的发行价有动机进行盈余管理。……