河南牧业经济学院 蔡兆瑞



基于GARCH-GED模型的证券投资市场风险实证分析

河南牧业经济学院 蔡兆瑞

摘 要：近些年来，市场风险逐渐成为了证券投资基金面临的主要风险，目前对于证券投资市场上的风险预测与评估较为流行的方式就是VaR方法。本文将GARCH模型引入VaR计算，以10支开放式基金为样本进行实证分析，研究结果表明基于GARCH-GED模型的VaR方法与传统方法相比更能够有效地反映证券投资市场的风险。

关键词：VaR GARCH模型 GED分布 证券投资市场 风险

2013年以来，我国基金企业进入了一个新的发展时代，开放式基金的规模与数量不断地扩大，我国证券投资市场面临了较大的市场风险。因此，目前应针对市场风险的监测与度量进行深入的研究与关注。J.P.MOrga提出的VaR方法成为了国际上主流的风险测度方法，目前已经被各个金融机构广泛采用。

1　理论基础

1.1VaR的定义

VaR成为近些年来金融领域广泛应用的风险评估指标与有效工具，是由J.P.MOrga提出的衡量在一定概率下的特定金融资产在未来一定时间内的最大损失值。VaR方法是以概率密度函数来定义金融风险的，具有相当严谨的数学定义。VaR风险价值方法直观且简单地概括了暴露在投资市场风险中的金融资产，在给定的置信度下可能发生的最大的损失。VaR的定义，从统计学角度来看，可以用公式Prob(△w

1.2计算VaR的传统方法

关于VaR传统的计算方法，其中参数法是较为常用的方法，该方法也可被称为方差—协方差法。参数法是通过假设风险因子收益的变化服从一定的分布，最终推算出收益分布的参数值，由此可根据VaR的计算公式得出证券或者证券组合的VaR值。……