中央民族大学经济学院金融系 奚云霄



房地产市场与股票市场的因果关系分析

中央民族大学经济学院金融系 奚云霄

摘 要：房地产市场和股票市场在我国的经济和金融发展中都具有关键性的作用，都是重要的投资市场，二者在一定程度上具有某种关联性。本文通过运用ADF检验得出二者均为一阶单整平稳序列的结论，在此基础上对二者进行Engle—Granger协整检验，表明二者具有协整关系。然后通过Granger因果检验，得出国房景气指数是上证综指的格兰杰原因，而上证综指不是国房景气指数的格兰杰原因的结论，并结合实际经济生活对此结论进行理论分析。

关键词：房地产市场 股票市场 ADF平稳检验 协整关系 格兰杰因果检验

1　引言

在我国，受传统的文化观念和市场发展程度的限制，房地产市场和股票市场一直以来都是广大投资者的首选。经济学家哈里·马克维茨有言“最优的投资组合在很大程度上取决于投资范围内多种资产的关联性”，因此，研究我国房地产市场与股票市场的关联性，不仅对于广大投资者个人具有重要的意义，而且能够为决策层及时做出准确的判断和制定有效的政策提供理论依据。

2　房地产市场与股票市场相关性的实证分析

2.1指标选择

本文选择国房景气指数(RECI)和上证综合指数(Shanghai Composite Index，即SCI)分别作为衡量房地产市场和股票市场的指标。

RECI是综合反映全国房地产业发展景气状况的总体指数，从土地、资金、开发量、市场需求等角度显示全国房地产业基本运行状况和波动幅度，能够全面地、概括地反映房地产市场的基本情况，因此，选取其作为衡量房地产市场发展概况的量化指标。……