宋瑞敏++王冠雄++汪亭

【摘 要】 制约小微企业发展的融资问题是多方面原因导致的，而融资渠道选择不当也是原因之一。利用MADM（多属性决策）中TOPSIS方法的基本原理，可为企业常见三种融资渠道进行排序，从而为企业的融资决策提供一套科学有效的定量分析方法。

【关键词】 小微企业； 融资渠道； 多属性决策

中图分类号：F590.3 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）05-0029-04

一、引言

现代企业融资理论中，有三个具有代表性的理论，分别从不同的角度探讨了企业应该选择怎样的融资结构能实现企业价值的最大化。其一是Modigliani and Miller的MM理论，该理论认为：企业在融资过程中采用什么样的资本结构对公司价值没有影响。其二是Myers and Scott提出的企业平衡论：负债会因利息减税作用而增加企业的价值，但随着企业负债的上升，企业的风险也随之上升，因为负债使企业陷入财务亏空的可能性增大，甚至可能导致企业破产，这些不利的风险因子会降低企业市场价值。其三是梅耶斯的融资顺序理论，其核心思想为，企业融资总是先内源融资后外源融资，而外源融资又一般遵循先间接融资后直接融资的原则。国内学者根据我国特殊国情，也从理论层面探讨了中小企业的融资渠道选择问题。如王晓梅等（2007）以温州市中小企业为研究对象，分析比较了温州市中小企业内源融资、银行贷款、民间融资三种融资渠道的现状及利弊。田秀娟（2009）用计量经济学的方法，对农村中小企业融资渠道选择作了实证分析，得出了不同融资渠道的金融供给对企业发展扩张和企业效益提升没有显著的不同影响的结论。……