梁毕明　刘卓林

【摘 要】 公司治理代表企业所有者对经营者的领导与监督，高水平的公司治理能够平衡企业各方利益相关者之间的关系，确保公司的可持续发展。基于2012—2014年27家医药类A股上市公司，阐述债务融资成本、资本结构与公司治理的关系，通过实证分析结果为不同的利益相关者提供相应的建议。

【关键词】 债务融资成本； 资本结构； 公司治理

中图分类号：F253.7 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）23-0069-05

一、引言

金融市场环境的改善让越来越多的信息变得公开透明，上市公司暴露出的问题也越来越多，研究者罗红霞（2014）认为上市公司各方的利益相关者都会对暴露出来的问题产生不同的看法。投资者关心的是企业绩效是否良好、回报是否可观、自己是否有效投资，孙晓虹（2015）提出债权人关心企业是否具有良好的商业信用和偿债能力。公司治理情况的好坏是各方都关注的问题，研究者韩少真等（2015）提出提高公司治理整体水平对改善公司经营业绩有着重大积极影响。由此可见，上市公司自身问题应迅速解决，否则会制约和影响各方利益相关者的利益。

二、实证研究

债务融资成本、资本结构和公司治理之间的关系是现代财务管理和财务分析研究者研究的重点和热点之一。大多数研究者都在研究公司治理对资本结构的影响，而少有研究资本结构对公司治理的影响。公司治理对资本结构有影响，反之，资本结构是否对公司治理有影响是有待考究的问题。……