邓雄

[内容摘要]利率市场化只是影响利率的一个因素，利率最终的走势还是要取决于资金的供给和需求，了解存贷款利率的变动过程对研究其带来的影响具有重要意义。本文基于资金供求关系的利率分析模型，研究了在受到管制和完全放开两种情形下的存贷款利率均衡。结果表明：我国资金供给和需求曲线的利率弹性都比较小，存款利率放开将导致存款利率迅速上升；随着利率市场化的完成，公共部门和私人部门的市场分割状况将改善，私人部门贷款利率将趋于下降，公共部门贷款利率将趋于上升。未来应积极关注存贷款利率走向变动带来的影响。

[关键词]利率市场化；资金供求；存贷款利率；利率均衡

2003年2月中国人民银行发布的《2002年中国货币政策执行报告》公布了我国利率市场化改革的总体思路，即先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额存款后短期小额存款。我国货币市场、债券市场的利率已经先后实现了市场化，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率后，我国距离全面的利率市场化只剩下存款利率放开最后一步。国内外学界关于利率市场化的理论依据是尊重市场机制中的价值规律，马克思在分析资本商品的供需状况决定利息率时就曾指出：“生息资本虽然是和商品绝对不同的范畴，但却变成特种商品，因而利息就成了它的价格。市场供求关系决定了它的价格。”利率市场化改革的精髓并不是改变利率，而是改变利率的确定过程，利率市场化只是影响利率的一个因素，利率最终的走势还是要取决于资金的供给和需求，了解存贷款利率的变动过程对研究其带来的影响具有重要意义。……