蓝 虹 穆争社

（1.中国人民大学环境学院 北京 100872 2.中国人民银行总行货币政策司 北京 100800）

中央银行抵押品是指在货币政策操作过程中，中央银行要求交易对手方提供的作为直接交易或偿债担保资产的统称。中央银行抵押品管理制度诞生于20世纪初期的美国、英国等发达经济体，主要任务是推动完善社会信用体系建设，更好地维护中央银行资产安全。2008年金融危机爆发以来，主要经济体的中央银行通过创新发展，建立了完善的抵押品管理制度，推动了量化宽松货币政策的顺利实施，提升了货币政策操作的灵活性、有效性。本文通过构建数理模型，从理论层面分析抵押品管理的主要内容和作用，为后续研究奠定了坚实基础；论述了为应对2008年发生的金融危机，主要经济体中央银行抵押品管理制度的创新发展、功能作用，并在研究借鉴的基础上，分析了完善我国中央银行抵押品管理制度的相关问题。

一、抵押品管理功能的数理模型分析

为有效应对2008年发生的金融危机，主要经济体中央银行均实施了量化宽松货币政策，向金融机构注入了大量流动性。为有效维护中央银行资产安全，必然要求金融机构提供合格抵押品，从而推动了中央银行抵押品管理制度的创新发展。为了深入了解抵押品管理制度的主要内容和重要作用，本文通过构建数理模型，以中央银行向金融机构提供流动性支持的重要工具---再贷款为例展开分析，为后续分析奠定坚实基础。……