李延忠，张 磊 ，陈丽霞

（长春理工大学，吉林长春，130022）

基于主成分分析的经理管理防御水平测度研究
——以沪市A股上市公司为例

李延忠，张 磊 ，陈丽霞

（长春理工大学，吉林长春，130022）

近年来经理管理防御行为受到广泛关注，但我国对于经理管理防御测度的研究仍然较少。国外学者多使用外部替代变量对管理防御进行度量，而这些方法对于我国企业并不适用。在此从公司治理以及经理人口学特征出发选取了八个最能反映经理管理防御行为的变量，采用主成分分析法构建了符合我国企业的经理人管理防御参数。最后以某上市公司B的数据为例进行实例验证，发现经理管理防御行为在该企业确实存在，而且程度呈逐年上升趋势。

管理防御；管理防御指数；主成分分析法

自Jensen和Meckling（1976）开创性的提出“代理成本理论”以来，代理问题一直是学术研究的重点。众多研究均表明，在公司治理实践中存在着经理管理防御行为［1］。所谓经理管理防御是指经理在内、外部控制机制下维护职位安全并追求自身效用最大化的行为和策略。经理管理防御不仅表现为应对外部并购、接管威胁的外部防御，也表现为针对股东解雇约束的内部防御。因此本文通过主成分分析法对经理管理防御水平进行测度研究，以期探究经理管理防御的影响因素，提升企业效率，具有一定的理论意义和现实意义。

一、经理管理防御影响的因素

经理管理防御与公司治理密切相关，同时也与经理人的内在动机有关，因此它的影响因素较为复杂。……