高静川

（海南师范大学 经济与管理学院，海南 海口 571158）

一、引言

我国宏观经济发展的实践表明，投资是推动经济增长的重要原因。投资按生成原因不同，区分为两类：一是自发投资。由于投资者心理因素、生产技术因素或政府政策方面的调整而产生的。二是诱发投资。由于国民收入或消费需求的变动而引起。随着投资总量的增加，自发投资和诱发投资需求的不断膨胀，引起社会总需求的增加，从而导致GDP增长。在生产扩张过程中，投资增加，而投资首先用于购置固定资产等生产资料，这将导致投资品价格的上涨，更加刺激了投资的增加，如此往复，推动经济增长。当社会总需求超过总供给时，社会购买力超过投资品的供给量，造成物价上涨，社会经济生活混乱，实际购买力下降。政府部门不得不运用宏观调控手段抑制投资增加，从而压制社会总需求。社会总需求的下降使GDP增长的动力消失，GDP增长就会放慢甚至停滞。固定资本投资作为需求因素直接构成当期的GDP增长，作为供给因素则会提供未来的GDP增长能力。存货尤其是缓冲存量存货，尽管在统计上形成当期的国内生产总值，但对未来GDP增长则构成一种负面影响，进一步证明了固定资产投资对一国经济增长的影响。陈敏深依据广东省数据，通过统计模型测算，改革开放以来，随着投资额的增加，GDP也呈上升趋势，而且投资额每增长1%，GDP就增长0.83%［1］。马明和通过运用计量模型实证分析，认为我国GDP增长率与当年投资增长率呈正相关，而且相关系数较高，显著性较好［2］。

二、投资增长与GDP增长关系模型的构建

经济增长综合分析模型涉及劳动、资本及技术进步因子等综合因素增长的影响，对经济增长模型的研究通常采用生产函数模型来表示。文章基于C—D生产函数，构建经济增长与各综合因素增长之间的模型。C—D生产函数的基本形式为：

（1）式中，Y代表产出量，L和K分别代表劳动和资本投入，α和β分别表示劳动和资本的产出弹性，A为技术进步因子。

令At代表t（t＝0，1，2，…n）期的技术水平，则有：

（2）式中，γ为不变的技术进步率。当时间t为连续时，得：

将（3）式代入（1）式，得：

对（4）式求全微分，并进行变换，可得：

（5）式表明，经济增长（Y′／Y）取决于三个因素，即技术进步率（γ）、劳动增长（L′／L）和资本增长（K′／K）［3］。

三、投资增长对GDP增长的实证分析

1.变量选择及数据处理

根据1990—2010年我国GDP、固定资产投资和就业人员数等总量指标动态数列，分别计算出GDP增长、劳动增长和投资增长三个变量的样本数据，利用上述模型，进行实证分析，数据采用实际增长速度。设G代表GDP增长，X1代表劳动增长，X2代表固定资产投资增长。见表1所示：

表1 1990—2010年我国GDP增长、劳动增长和固定资产投资增长分析表 单位：%

2.相关性分析

根据劳动增长、固定资产投资增长与GDP增长三个变量之间的数量关系，利用上述模型（5），对三个因素进行多元相关分析。

（1）复相关系数模型及计算

由表1中的时间序列，利用上述公式计算出三个变量的复相关系数为：R＝0.605 8，表明劳动增长、固定资产投资增长与GDP增长三个变量之间存在显著线性相关关系。

（2）多元线性回归模型

根据表1的时间序列，采用最小二乘法，得正规方程组为：

此方程组为三元非齐次线性联立方程组，由于系数矩阵的行列式不为零，利用克拉默（Cramer）法则，求方程组的解，得：

故，二元线性回归方程为：

（3）回归模型的显著性检验

通常采用F检验，其步骤如下：

第二步，进行方差分析，根据表1，计算离差，列出回归方差分析表2如下：

表2 回归模型方差分析表

第三步，求F统计量的值：

第四步，给定显著水平为1%，查自由度为（2，18）的临界值Fα＝F0.01＝6.01，因F＝8＞ Fα＝F0.01＝6.01，因此，表明该回归方程所描述的线性相关关系是显著的［4］。

四、政策建议

1.继续实行稳健的货币政策

当前社会总需求不足的问题及经济周期性波动越来越突出。为了实现我国经济稳定增长的宏观目标，继续实行稳健的货币政策，来维持政策的稳定性，减缓经济周期波动，维持货币、金融的稳定和经济的持续增长。通过调控信贷政策，完善银行信贷传导机制，即货币政策操作→银行信贷→投资→经济增长，实行信贷优化配置，提高信贷质量，在控制信用过度扩张的前提下，规范信贷的投向和结构，从而实现防范金融风险和支持经济的增长，为经济的发展创造一个良好的环境。

2.实行积极的财政政策

财政政策包含三个相互关联的选择：（1）选择开支政策；（2）征税；（3）赤字政策。基于总需求不足背景下，实行积极的财政政策，即增加政府支出和减税来刺激私人投资，转移支付的增加可以增加个人消费，刺激总需求，以实现充分就业，促进经济增长。具有内在稳定器作用的财政政策主要包括个人所得税、公司所得税和各种转移支付，根据它们本身的特点，自动调节经济。

3.加强对中小企业的金融支持

第一，政府和商业银行要转变观念，重新认识中小企业在国民经济发展中的重要地位，步出重大轻小的认识误区。同时，银行也应转变职能，适当下放贷款权限，允许商业银行划分部分信贷资金专门用于对中小企业金融支持或允许基层行在一定的贷款额度内自主审查发放贷款，实现对中小企业的金融支持。第二，加强自身素质培养，提高综合竞争力。努力提高中小企业的自身素质，激发中小企业自身的活力，完善财务制度，建立良好的信誉来赢得银行和其他金融机构的信任和支持，不断提高经营管理水平，努力提升综合竞争力。第三，拓宽中小企业的融资渠道。制定具体的政策措施，鼓励国有及股份制商业银行支持中小企业，加快以中小企业为主要服务对象的地方金融机构的发展。鼓励潜力大、经营好的中小企业积极上市，通过股票发行募集社会资金，拓宽融资渠道。

4.调整产业结构和对外开放政策

目前，我国第一、第二和第三产业的比重为10.12%、46.78%、43.10%，第三产业比重偏低，其结构与发达国家相比不太合理，需要进一步调整。通过产业政策的制定，提高第三产业的比重。经济波动主要源于物质生产部门，增加非物质部门在国民经济中的比重是抑制经济非良性波动的有效途径。推进第三产业的发展，可以提高总需求，推动经济增长。增加净出口，即增加出口，减少进口，努力实现国际收支平衡。坚持对外开放，加大改革力度，充分利用外资和国际市场，但不能操之过急，保持稳健的发展。

5.加快利率市场化改革的步伐

利率是资本的价格，是调节金融市场的重要杠杆之一，完善利率机制是利率市场化改革的关键。目前应扩大贷款利率的浮动幅度，尽快取消商业银行贷款利率的限制，具体风险由商业银行自主把握。金融企业也应按现代企业制度的要求，实现自主经营，自负盈亏。社会资金的供求影响利率的形成，应按市场价格形成机制确定利率，还要适时放松存款利率的限制，允许有一定的幅度的浮动，既有利于金融企业进行利率行为的公平竞争，又有利于市场均衡利率的形成。

［1］陈敏深.对广东投资发展新阶段的判断分析及政策建议［J］.经济学家，2004，（1）.

［2］马明和.外国直接投资与中国经济增长［J］.经济与管理科学，2001，（4）.

［3］谷书堂.社会主义经济学通论［M］.北京：高等教育出版社，2000.

［4］袁卫，庞皓，曾五一.统计学［M］.北京：高等教育出版社，2000.