林 楠

（天津财经大学 经济学院，天津 300222）

经济全球化凸显出金融核心的作用与影响，伴随金融国际化进程中货币竞争的激烈和尖锐，金融核心又突出表现为开放经济的汇率较量。按照主动性、可控性、渐进性的原则，中国不断完善有管理浮动汇率制度，更大程度发挥市场供求作用，增强人民币汇率弹性，保持其在合理均衡水平上的基本稳定。作为中国对外开放的重要宏观经济变量，人民币汇率以及与之相应的货币政策动态研究已成为当前最需要“攻坚”的重大课题之一。特别是当存在人民币汇率升值的预期并且人民币汇率不断升值情况下，人民币汇率升值后所产生的正反馈作用，又会进一步增强人民币汇率的升值预期。因此，厘清人民币汇率和其他变量之间的协动规律，找出影响其变动的各类冲击的传导渠道和机制，从易变性、持续性和协作性等特征视角来刻画汇率的波动行为，不但是人民币汇率动态分析的关键所在，而且有助于实现金融稳定约束下货币调控及币值对内稳定和对外稳定的相机抉择。

一、文献综述

作为国际金融的核心变量，汇率与其他宏观经济变量一样，也遵循宏观经济研究从长中短期不同频度考察变量行为的传统做法。因此，从时间维度来衡量，一般而言，汇率决定理论力图解释汇率的长期趋势行为，也就是汇率运动的收敛方向与长期的稳定和均衡水平；汇率动态理论则力图刻画汇率的中短期波动和路径变化行为。……