秦江萍 叶佩华

【摘 要】 内部控制对企业价值的影响是当前值得关注的重要话题，亦成为检验内部控制目标及其实施效果的一个重要方面。文章以2008—2010年深市A股主板上市公司为研究对象，实证研究了内部控制活动对企业价值的影响。结果表明：内部控制活动与企业价值存在显著的正相关关系，且非国有企业的内部控制活动水平和企业价值优于国有企业。

【关键词】 内部控制； 内部控制活动； 企业价值

一、引言

本世纪初美国资本市场相继爆发的安然、世通和施乐等世界知名大公司的一系列财务丑闻，向以公司价值增值为目标的内部控制（以下简称“内控”）提出了严峻的挑战，并引发了全球资本市场对内控的极大关注，内控也由企业内部自发的治理机制演化为一种政府监管强力推动的制度建设，从而促成了《萨班斯法案》（简称SOX）的出台，将企业内控的要求提升到一个新的高度。此后，随着郑百文、银广夏、中航油事件愈演愈烈，我国也颁布了中国版萨班斯法案（简称C-SOX）——《企业内控基本规范》（以下简称《基本规范》）及《企业内控配套指引》（以下简称《配套指引》）。《基本规范》界定了内控的内涵，即内控是由企业董事会、监事会、经理层和全体员工实施的、旨在实现控制目标的过程。借鉴COSO框架，《基本规范》将内控的目标归纳为合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整、提高经营效率和效果、促进企业实现发展战略等五个方面。……