胡志颖 卜云霞 刘应文

(北京科技大学经济管理学院,北京 100083）

一、引言

在信息不对称的环境下,管理层业绩预告可向市场传递公司的业绩信息,给投资者警示或增强投资者信心,因此受到资本市场的广泛关注。高质量的业绩预告可加强投资者保护。业绩预告信息质量的高低不但取决于预告的准确程度,更与信息生成过程中的盈余管理程度紧密相关。大部分文献显示,预告业绩与实际业绩基本相符,准确度较高,但为了保证预告准确度,没有发生业绩预告修正的公司进行了盈余管理[1],因此无修正预告信息的质量受到损害,却较少有文献对业绩预告修正做系统研究,故我们无从判断此类信息的质量。

业绩预告修正信息的质量问题在我国尤为重要。监管机构要求利润总额达到一定要求的公司在年度报告披露之前作年度业绩预告,并在实际业绩与第三季度报告或临时报告中公布的业绩不符的情况下,进行业绩预告修正,因此与强制性预告相同,预告修正也是国内主板、中小板和创业板业绩预告制度的重要组成部分。Wind咨讯的数据显示,近年来,我国业绩预告的修正较为频繁,且有逐年增加的趋势。郭娜和祁怀锦发现预告类型为首亏、续亏、扭亏和续盈的公司存在着明显的盈余管理[2]。本文的统计发现,在2007～2009年,相比于总体21%的水平,发布上述四类业绩预告的公司中约有29%修正了预告,因此业绩预告修正的信息质量值得进一步研究。……