王劲松 巴曙松 杨现领

(1.东北大学工商管理学院,辽宁沈阳110819;2.国务院发展研究中心金融研究所,北京100010;3.华中科技大学经济学院,湖北 武汉 430074）

一、引言

人民币国际化的目标是指在私人领域它将部分成为国际贸易的交易货币和结算货币、金融机构的价值储藏手段以及国际债券的发行货币;在官方领域它将部分成为干预和储备货币以及国家主权债券的延期支付标准,并最终成为境外广泛接受与使用的货币,以及全球主要央行的储备、干预与盯住货币。虽然2009年以来,人民币国际化已经在跨境贸易结算、跨境投融资方面取得显著进展,然而从使用范围上看,目前人民币国际化尚处于周边化的起步阶段。从国际货币职能看,目前人民币不能发挥价值储藏的功能,更不能作为官方用途的干预货币和锚货币。虽然人民币已经开始成为国际贸易和金融交易的载体和计价货币,然而跨境贸易人民币结算的比例仍然非常小,作用范围十分有限,与美元、欧元、英镑、日元等国际货币相比存在相当大的差距。

许多学者从理论和实证角度研究了一国货币国际化必不可少的决定性因素。Tavals概括了货币国际化的三个前提条件:政治稳定的信心、开放和发达的金融市场以及庞大的经济和贸易规模[1]。Chinn和Frankel通过精确的计量检验得出结论:GDP全球份额、通货膨胀率、汇率波动、金融发展指数(M2/GDP）等变量在决定一国货币成为国际储备的过程中具有显著作用[2]。历史经验以及关于美元、欧元和日元等国际货币的研究都表明货币国际化的根本决定因素主要是经济贸易规模、金融市场以及货币价值的稳定[3]。……