黄 炎 李善民

(中山大学管理学院,广东 广州 510275）

一、引言

2008年以来,由次贷危机引发的金融危机波及全球,对全球经济社会发展产生了广泛而深远的影响。雷曼倒闭的突然性、连锁性,触发了信心危机、金融恐慌,在高杠杆比率下经营的各大银行在风险管理方面竟如此薄弱,整个金融体系几乎陷入“猝死”状态。由此引发学界的对次贷危机产生的原因与结果、财务欺诈、金融衍生品、金融体系稳定与金融创新、金融监管与风险控制、虚拟经济与实体经济的关联等等的关注和大量研究,其核心问题是如何深化金融改革,重构金融体系,加强有效监管,降低金融风险,防范金融危机。时至今日,美国在实施量化宽松货币政策,我国在力求抑制通胀,而欧洲在应对主权债务危机,但完善金融监管制度,保障经济金融稳健运行仍是中心议题。本文尝试以次贷危机以来,美国政府对其金融监管制度改革为主题,探讨此次美国金融监管改革方案的利弊及其对中国金融监管体系建设的借鉴。

关于金融危机的理论国内外已有大量的研究,根据金融危机是否是由实体经济基础的变化所导致的原则,把金融危机发生的原因归结为两大类:一是实体经济决定的危机理论,包括K rugman提出的货币危机的第一代模型[1]、Dooley和Makinon等人针对亚洲国家银行、企业和政府之间特殊关系而提出道德风险模型[2];二是与实体经济基础无关的危机模型,包括由Obstfield等人就1992～1993年欧洲汇率机制解体而提出的所谓货币危机的第二代模型,Sachs等人就墨西哥和亚洲金融危机提出的银行挤兑和流动性危机模型,Banerjee、Calvo、Mendoza等提出的羊群行为模型。……