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（中国社会科学院世界经济与政治研究所,北京 100732）

一、引言

在新古典经济学中,企业被简化为一个生产函数,仅作总量上的考察。企业究竟为何产生,如何运行?理论研究试图从不同层面揭开这一“黑箱”。奈特提出企业是应对风险与不确定性的产物;科斯开创性地引入交易成本概念,认为企业是对市场价格机制的替代;张五常指出企业的合约本质,认为企业是一种要素市场代替了另一种要素市场;哈特进一步分析了企业的不完全合约本质,强调剩余控制权在企业中的作用;阿尔钦、德姆塞茨以团队生产中的偷懒问题为关注点,强调信息成本在经济组织中的作用;威廉姆森从资产专用性、有限理性和机会主义的角度,分析企业一体化、组织结构等问题。以上研究可归结为“企业的本质”。

另一类研究是“企业的运行”。伯利、米恩斯以详细的数据展现了20世纪20～30年代美国企业所有权与经营权相分离的现象,开创了现代公司治理研究的先河。莫迪利安尼和米勒提出的MM定理认为企业的资本结构不会影响市场价值,奠定了公司金融的研究基础。Jensen和Meckling认为由于代理成本的存在,资本结构的选择会影响企业价值,并提出了基于代理成本的公司股权结构理论[1]。由此,代理成本成为了公司治理的一个切入点,公司治理的基本目标被认为是降低代理成本、提高公司效率,学界为此展开了大量研究。

二、代理成本的基本界定

18世纪工业革命以来,人类社会先后经历了三种企业制度,依次为业主制、合伙制及公司制。……