张美玲 李庆香

【摘要】近年来A 股市场越来越成熟，监管部门对分拆上市的态度由严格逐渐转为鼓励，这一系列信号促使上市公司在A 股市场分拆上市兴起了热潮。生益科技成为了A 股上市公司分拆子公司上市的第一家公司。该行为背后的动因和效果等均值得关注。文章通过案例研究，得出生益科技此次的分拆行为对公司财务和治理效率的提升确有帮助，为自身的发展产生了积极的作用，为未来同行业的其他企业涉及分拆上市提供了正向的参考。

【关键词】分拆上市；生益科技；融资需求理论

【中图分类号】F832.51；F406.7

一、引言

分拆上市作为一种近些年来流行的资产重组方式，很快被企业接受并选择。1993—2003 年，每年大约有1700 多家美国企业参与分拆上市。同国外相比，我国起步较晚且发展缓慢。2000 年，同仁堂分拆其子公司同仁堂科技至香港联交所上市，是中国证券市场上第一家完成分拆上市的公司。2010—2019 年间，共有9 家A 股上市公司分拆至港交所上市。2019 年12 月，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的正式出台打破这一僵局，为分拆A 股上市提供了新的路径，上市公司披露或正在进行子公司分拆上市流程的数量显著增多，迎来境内分拆上市热潮。

在这样的背景下，研究 A 股上市公司分拆上市动因、过程以及能为母子公司带来何种效果意义重大，也为我国上市公司转变发展战略提供了新思路。本文基于融资需求理论，分析生益科技分拆生益电子上市的效果。……