朱明珠

【摘要】文章以2007—2020 年我国A 股上市公司作为研究对象，手动收集企业董事高管责任保险数据，实证分析董事高管责任险对于企业绩效的影响，结果表明：（1）企业购买董责险有利于提升短期绩效，即董责险对于管理层的激励作用在短期显著，管理者在短期内的自利性动机会受到抑制。（2）企业购买董责险不利于提升长期绩效，这表明董责险的激励机制在长期失效，管理者的机会主义动机并未因为购买董责险而得到消除。（3）董责险对于企业绩效的作用存在异质性，董责险对于非国有企业长期绩效的提升起促进作用，对于中西部地区的企业，董责险有助于企业提升长期绩效。

【关键词】董事高管责任险；企业绩效；倾向得分匹配

【中图分类号】F832

一、引言

我国的证券业发展起步较晚，监督与管理方面的法律尚在逐渐完善，与西方发达国家相比还存在非常大的差距。由于法律制度方面存在漏洞，公司治理中产生了许多棘手的问题，其中包括委托——代理问题，这个问题普遍存在于我国上市公司中，由于委托人与代理人之间的信息不对称，引发了许多代理人侵占委托人利益的事件，如康美药业财务造假事件。我国证券监管部门一直在积极寻求办法解决这些问题，2002 年，证监会发布了《上市公司治理准则》，之后陆续制定了若干管理条例来规范代理人的行为，股东的权益得到了一定程度的保护，代理人的责任范围有所扩大。而公司高级管理人员及董事为了规避股东诉讼产生的赔偿风险，选择购买董事高管责任险。……