陈震 王铭瑞 阳艳梅 孙芳城

(重庆工商大学会计学院/长江上游经济研究中心，重庆 400000)

一、引言

党的二十大报告中指出：“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。”发展绿色金融是实现绿色发展的重要举措，绿色金融改革是发展绿色金融的创新之举。2017年6月23日中国人民银行等七部委印发浙江省湖州市、衢州市等五省(自治区)八地的绿色金融改革创新试验区总体方案，标志着我国绿色金融发展进入“自上而下”顶层设计与“自下而上”试点探索有机互动的新阶段。这一改革取得了阶段性成果，绿色金融机制逐步建立、绿色金融供给显著增加。截至2022年9月末，试验区绿色贷款占全部贷款的比重为12.58%，超过全国绿色贷款占全部贷款比重的平均水平2.93个百分点。然而，鲜有研究定量分析绿色金融改革推动企业绿色发展成效及微观机理，并基于此提炼总结可复制的经验和模式。

企业是绿色发展的重要行动者，也是绿色金融发展和改革的重要参与者。绿色金融发展和改革必然对企业产生深刻影响。现有研究多分析《绿色信贷指引》等全国性绿色金融政策对企业的影响(Sun et al.，2019；陆菁等，2021)[11][23]，较少分析绿色金融改革试验等区域性试点改革对企业的影响；多分析绿色金融政策对企业绿色创新(王馨和王营，2021)[32]、全要素生产率等企业层面的影响(王修华等，2021)[33]，鲜有分析对企业信用利差等金融市场层面的影响。债券信用利差作为经济活动“信息最丰富、最可靠”的金融指标(Faust et al.，2013)[5]，能有效反映包括各类政策冲击、企业变革转型等对企业价值和风险的影响。……