李咏梅　周伟纳

【摘要】积极的财政政策是实现宏观调控的关键手段， 也是促进国家经济增长的重要推力。增值税留抵退税政策通过大规模全行业推广， 引领企业走向高质量发展之路。本文以2013 ～ 2021年A股上市公司为研究对象， 将2018年作为冲击时间点， 利用双重差分模型研究增值税留抵退税对企业债务违约风险的影响。研究发现， 留抵退税政策能够降低企业债务违约风险， 这种负相关关系在国有企业、西部地区企业与成长期企业中更为明显。渠道分析进一步验证了融资约束与“短贷长投”的调节作用。基于此， 针对增值税留抵退税改革提出政策建议， 以期为留抵退税政策后续完善提供一定理论基础。

【关键词】增值税留抵退税；企业债务违约风险；融资约束；短贷长投

【中图分类号】F810      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2023）14-0040-8

一、 引言

2022年7月28日， 中共中央政治局经济会议如期召开， 会议针对当前经济形势， 强调我国的经济发展须继续贯彻新发展理念， 建设新发展格局， 着力稳就业、 稳物价， 保持经济运行在合理区间。对此， 会议提出宏观政策必须将重点放在扩大需求方面， 保持合理充裕的流动性， 优化基础设施， 保障实体经济发展。增值税留抵退税政策的有序落实， 正是助力我国实现经济发展目标的关键一环。截至2022年8月， 累计退税额已经超过了2万亿元； 同年8月19日召开的国务院常务会议还进一步扩大了增值税留抵退税的政策范围， 以稳定经济高质量发展。

2011年至今， 增值税留抵退税制度已初步完成了“从点到面”的战略部署： 财税〔2011〕107号文以集成电路企业为对象， 初次规定29家特殊企业可以一次性退还大型专用设备的进项税额；……