不同生命周期企业的财务战略要点研究

2023-01-09刘雄凤

质量与市场 2022年12期

■刘雄凤

（东莞市立旺电子塑胶有限公司）

引言

企业在市场竞争日趋激烈的背景下，只有制定恰当的财务战略对企业内的资源进行合理分配，才能提高企业的竞争力。若企业的财务战略管理不当，将可能使企业资源利用效率低下。因此，企业的投资融资等各项财务工作都需要结合企业的生命周期进行优化，企业只有在明确生命周期的基础上制定恰当的财务战略，才能使财务战略和企业的管理相契合。

1 企业缺乏对财务战略和生命周期的认识

第一，财务战略空泛。很多企业都听过财务战略这一名词，但是却不知道如何落实财务战略，财务战略成为一种口号，没有将财务战略细分为具体的规划，也没有实施财务战略的步骤。

第二，缺乏对生命周期的认知。企业在发展过程中，部分企业对自身的生命周期没有准确了解，甚至部分企业盲目自信，对于未来的发展过于乐观，即便企业的销售出现萎缩，有走向衰退期的迹象，也认为正处于成熟期，所制定的财务战略和企业的生命周期不符，容易加快企业的衰败。

2 企业生命周期划分依据

从企业财务的角度来看，销售额的提高能够体现量的增长，现金流量的盘活能反映企业质的提升，因此可以从这两个角度对企业的生命周期进行划分。

第一，初创期的划分。初创期是企业的萌芽期，若经营不当可能会走向衰败。初创期企业资金匮乏，内部各项管理体系还不完善，具体表现如下：首先，资金不足。初创期的企业刚刚成立，需要大量资金购买设备，企业在这一时期市场占有率较低，销售活动不佳，企业的现金流属于大额流出的状态，在这一时期企业难以从外部获取资金，因此负债比率较低，权益比率较高，依靠所有者投入的资金来维持企业经营。随着企业逐渐走向正轨，销售业绩才逐渐提升。其次，利润较低。初创期企业市场影响力不足，产品存在投机性且结构较为单一，产品的单位成本较高，导致利润低下。再次，经营风险高。初创期的企业产品是否能够满足市场的需求还是未知数，有较高的经营风险。

第二，成长期的划分。成长期企业的利润、销售额在快速扩大，企业实力在增强，表现如下：首先，逐渐形成品牌效应。企业经过了初创期，产品逐渐稳定，拥有了一定的市场消费者，对产品逐渐形成了辨识度，销量在快速提升。其次，资金实力在增强。成长期的企业销售业绩相对于初创期企业而言有了大幅提高，自有资金也会增加。在这一时期企业有一定的投资能力，可以开展债务融资。再次，成本费用较高。成长期的企业虽然经过了初创期，但是内部的成本管理体系还不完善，成本费用制度还不健全，导致成本费用较高。

第三，成熟期的划分。成熟期的企业各方面已发展到一定高度，在这一时期企业销售渠道广阔，销售网络稳定，形成了品牌影响力，企业的风险在降低，市场价值最大化。首先，利用水平最高。成熟期的企业经过了长期的发展，能够实现对资源的合理安排，在这一时期资金持续增多，企业产品回报逐渐凸显，产品的工艺和生产技术趋于成熟，生产效率达到最高点。但是成熟期的企业市场趋于饱和，可能存在利润率下滑的问题。其次，资本规模大。成熟期的企业经过了长时间的发展，也有了一定的资金规模，抗风险能力强大[1]。再次，成熟期企业需要考虑多元化经营战略，避免单一产品走向衰退期导致企业经营失败的问题。最后，经营风险低，收益较高。成熟期企业销售额、利润较稳定，信誉度较高且收益好，在这一时期经营风险降低。

第四，衰退期的划分。衰退期的企业缺乏产品研发能力，再加上市场产品更新换代较快，企业的市场份额降低，资金开始出现短缺迹象，主要表现为以下特点：首先，利润下降。衰退期的企业原有的产品缺乏创新性，利润空间越来越薄。其次，销售增长率出现负增长。衰退期企业产品市场份额急剧下降，生产效益下降，企业开始大量变卖设备和转让厂房。最后，最可能走向破产。衰退期企业各类因素不利于企业进一步生存与发展，需要将剩余资金转向新业务与新领域，但是若企业过度对外举债可能会导致企业资不抵债。

3 生命周期视角下财务战略实施思路

企业的财务战略需要立足于企业的发展规划，结合企业的整体战略制定财务战略。企业在制定财务战略时，要明确企业的发展战略目标，结合企业整体的发展方向做好财务管理工作，实现对企业资源的合理配置，做强企业的产品和服务，以满足企业战略规划的达成。企业的财务战略必须要有利于企业总体战略的实现，在制定财务战略的过程中，需要将企业的总体战略第一位，一旦财务战略和总体战略出现偏差时，要以企业的总体战略为准对财务战略进行优化与调整。同时，企业的财务战略要为企业总体战略提供有力的支持。企业在财务战略配置的过程中，需要结合企业的规划对企业各方面的管理工作进行全面了解，通过制定科学的管理机制与管理体系，为企业总体战略的开展提供支持。

企业财务战略要与企业的管理发展需求相匹配，通过对企业的各项业务指标与财务指标进行分析，判断企业的生命周期。同时企业需要认识到不同行业的生命周期有一定差异，企业财务战略管理侧重点也会有所差异，企业需要结合自身内外部环境，对企业的财务战略进行深入的分析，才能为企业实现价值创造的目标，确保财务战略管理体系发挥应有的价值，企业需要通过对战略目标的分解帮助企业实现财务规划。首先，在初创期的企业，企业刚刚成立，在这一时期企业的现金流出大于现金流入，企业的财务风险高，因此在这一时期企业要尽量降低风险，尽可能多使用权益资本。初创期企业以高风险为特点，需要充分利用外部机会稳健发展。其次，在成长期，企业逐渐走向盈利，企业进入了高速发展的阶段，在这一时期企业需要通过多种融资方式获取足够的资金。成长期企业现金流出较大，在经营方面还存在一定的不稳定性。成长期企业要充分利用财务杠杆的作用，在控制风险的同时实现进一步发展。再次，在成熟期，企业的竞争力提高，经营风险下降，现金流入大于流出，留存收益不断增加，企业发展进入了巅峰时期，在这一时期企业要减少内部劣势，规避外部风险，谨慎开展投资。最后，在企业的衰退期，企业现金和存货周转率急剧下降，利润较为微薄，这一时期企业要稳步从市场上退出，采取防御型的财务战略。

4 不同生命周期视角下企业财务战略重点

4.1 初创期财务战略的重点

第一，风险控制战略。初创期的企业风险较高，如果风险管理不当将可能导致企业经营失败，因此企业需要加强风险控制战略的制定，避免企业由于财务问题而导致财务风险。首先，合理确定企业的资本结构。初创期企业要避免过度负债的问题，在资本总额中合理确定债务资本所占比例，避免企业资产负债率过高导致资金链断裂的问题，充分考虑企业的资本结构，确保企业的资金主要来源于权益资本。其次，建立风险预警体系。企业需要利用财务会计、经济管理等理论，健全财务预警机制。当企业存在财务异常时，需要及时应变，避免产生风险给企业带来的损失。通过设置合理的风险指标，当风险产生时第一时间解决相关风险[2]。例如，设置资产负债率的预警指标，当资产负债率超过10%时及时分析原因，并采取合理的措施应对风险。

第二，融资战略。初创期的企业的融资目标要确保企业实现价值最大化的同时，保障企业有足够的资金应用到生产经营等各环节，帮助企业顺利进入成长期。企业要确保融资战略体系得到顺利实施，有足够的资金作为支撑，并尽可能降低融资成本。只有实现对融资成本的控制，才能帮助企业实现降本增效，通过优化企业的融资战略，让企业获取足够资金的同时降低资金成本。初创期企业需要获得相对稳定的现金流，从而充分参与到市场竞争中。在这一时期，企业要尽量降低资产成本，因为初创期的现金流入较少，若负债过高将可能导致企业资金链断裂的问题。内源融资与外源融资相比成本更低，更适合初创期企业。因为初创期企业难以获得足够的外源融资，内源融资不依靠外部的渠道，对于内源融资而言成本相对较低。此外，企业还可以选择风险投资，风险投资是企业具有高新技术等方面业务时，可以向风险投资机构获取资金，通过风险投资的方式能够帮助企业实现快速发展。最后，优化融资结构。企业通过不同方式获取资金，并对资金的比重进行合理的优化。初创期的企业要以稳健发展为主，融资结构也需要考虑风险防范，尽量采用低风险策略进行管理。通常而言，权益性资产比负债资产的风险更小。

4.2 成长期财务战略的重点

第一，融资战略。成长期企业融资是为了获取资金，帮助企业进一步扩张。首先，在成长期的企业融资目标是拓宽企业的融资渠道，不能对单个融资渠道过分依赖，需要确保融资渠道多样化，避免企业被单一融资方控制的问题。在企业成长期的融资需求较大，企业不能局限于初创期的融资方式，需要丰富企业的融资方式，帮助企业获得足够的资金促使企业发展。但与此同时企业需要对融资风险加强控制，避免盲目融资导致风险提高的问题。其次，优化企业的融资渠道。成长期企业需要充分依靠外源融资，例如联合型融资是通过企业之间合并、投资等方式获取资金。金融型融资能够给企业带来财务杠杆的作用，金融型融资是成长期企业融资的首要选择，同时企业可以选择联合型融资策略实现协同效应。最后，防范企业的融资风险。成长期的企业融资活动较为频繁，可能会产生较大的融资风险，企业需要对债务期限合理安排，促使企业形成一定的抗风险能力。同时企业需要针对风险制定控制体系，配备信息系统、企业管理系统、核算系统等系统，实现对风险的有效防范，将风险扼杀于萌芽的状态。

第二，优化企业的投资战略。成长期企业会涉及大量的投资实现快速扩张。首先，成长期的投资应该以企业的主营业务为主，培养企业形成核心竞争力[3]。企业需要注重产品的开发，快速抢占市场，并且需要让企业的产品形成特色，研发区别于竞争对手的产品形成竞争优势。成长期企业需要注重对市场的创新，在当前互联网快速发展的时代下，通过优化自身的营销手段抢占市场份额，创新企业的营销方式。其次，科学分析投资规模。成长期的企业要适当控制企业的投资规模，如果投资规模较小不能达到扩张要求，如果投资规模过大可能会导致企业产生较大风险，因此企业需要结合企业自身的实力，分析企业的规模经济效应，并对企业的经营规模进行合理确定，不能盲目追求大规模投资。

4.3 成熟期财务战略的重点

成熟期企业财务战略重点在利润分配战略方面。影响利润分配的内容有投资机会、投资能力、盈利能力等方面，成熟期能够为股东提供高额的回报。但是若成熟期企业没有加强对市场的分析与产品的研发，将退出市场，因此成熟期的企业需要寻找新的业务增长点，在开展利润分配时，留存一部分利润对投资工作作出相应的准备，避免企业走向衰退期。企业在开展利润分配时，应尽量采用浮动股利的方式，避免固定股利导致收益下降时使企业资金短缺的弊端。

4.4 衰退期财务战略的重点

在衰退期企业产品市场份额不断下滑，企业要运用前期积累下的盈余寻找新的市场机会，避免进一步开展筹资，否则将可能导致企业资不抵债而走向破产。衰退期企业产品的盈利也难以弥补负债的融资成本，因此衰退期的企业难以从外部获得资金。在投资方面，衰退期企业无需进行新的投资，管理目标是尽可能降低运营成本，通过前期积累的资金寻找新的投资机会。在分配方面，衰退期的企业要采用零股利或低股利的策略，避免资金流失的问题，寻找新的发展方向。