摘 要：在我国社会经济体系快速发展的背景下，企业扮演着十分重要的角色，近年来我国企业年金投资收益现状不容乐观，存在诸多问题有待解决，如投资效益较低、保值增值压力相对较大等，这些问题出现的原因多种多样，如制度与投资结构以及投资工具等。基于此，本文主要分析企业年金的作用，并进一步阐述企业年金投资运营的风险表现，最后探索企业年金投资及其可投资工具。

关键词：企业;企业年金;年金投资;投资工具;思考

本文索引：朱广宇.<变量 2>[J].中国商论，2022（05）：-101.

中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2022）03（a）--03

山东省济宁市企业年金即为企业职工依法参与养老保险的基础上自主建立的补充性养老保险制度体系，目前我国诸多企业都建立了年金制度，有效的年金投资和年金投资运行是年金制度建设的重中之重。企业年金管理实践在我国的发展时间相对较短，但诸多企业集团都在积极推动年金管理制度建设，不仅对年金投资运营管理体系进行了全方位探索，同时还很好地完成了年金保值增值任务，引领了我国年金市场的发展。

1 企业年金的作用

社会的和谐发展需要科学且合理地调整养老保险比例，这样可以减少财政支出的压力，高效利用各类基金，对于促进社会和谐稳定有着极大的帮助。我国企业年金增长速度相对较快，每年的余额都在增长，大量的资金余额对于投资股票市场、债券以及银行来讲，都会对资本市场造成拥堵，尤其是在当前市场发展背景下，企业年金与社会保障基金融入市场，不仅可以振兴证券市场，还可以促进企业直接融资。另外，企业年金其性质是现在转入到退休期间工作人员工资的一部分，也可以说是工作人员参与企业分红的一种方式，更是企业人力资源管理的一种强有力手段[1]。企业年金是协商系统，可以有效协商企业与员工之间的关系，并且还有收入分配和激励员工以及保障养老的功能。目前，企业与员工之间的责任和利益导向有着一定的差异，在企业年金制度的设计与发展阶段，不仅需要关注养老保险与用人单位职能的建立计价，同时还应关注收入分配与激励功能，有效的企业年金计划不仅可以保障劳动力的科学流动，还可以使企业吸收更多更好的人才。长此以往，既可以保障工作人员的自身利益，又可以进一步强化企业凝聚力，对于提升企业市场竞争力有着极大的帮助。

2 企业年金投资运营的风险表现分析

2.1 收益损失风险

企业年金可以说是一种社会基金，属于市场化且高于以往普通养老保险的基金，但需要注意的是，企业年金的投资范围相对狭窄，具有局限性。对于我国企业年金运营规范来讲，其投资范围较为固定，基本都限定在国内金融市场中，这也说明了国际市场中的诸多金融投资产品都不能成为我国企业年金的投资标的。如果从金融市场发展与市场化发展进程角度分析，国际市场金融产品的流动性较强且金融投资产品较为丰富，如果企业年金投资不能很好地融入国际金融市场中，那么就会直接影响到企业年金的投资效率。企业年金投资在投资渠道与投资范围等多种因素的影响和限制下，导致我国企业年金的收益与养老保险收益差别较小，甚至没有差别，这样不仅难以发挥其市场化意义，还会大大提高收益损失的风险。长此以往，就会直接影响到企业员工缴纳企业年金的积极性与主动性，难以促进企业年金市场的健康长远发展。

2.2 委托代理风险

国债与银行存款属于企业年金固定收益投资，除去这两种金融产品之外，股票与基金的金融投资可以作为企业年金投资标的。目前，从资本市场角度分析，企业年金投资者属于机构投资人，能够以股东的方式参与到企业发展和管理中，甚至股票价格的涨幅会受到企业各项决策的影响，也可能是企业管理人员短期操作的体现，这些现象都直接影响到企业收益，但需要注意的是其会对股东与股票投资者的收益带来不利。企业年金投资者属于机构投资者，很多时候由于企业年金运营管理人员没有重视和关注股东的权利，进而导致资本市场出现一定的波动，对企业收益带来一些潜在影响，进而造成企业年金运营出现不稳定现象。这一问题出现的主要因素如果从法律法规角度分析，企业年金机构投资者对企业治理工作中的政策不清晰，并且各类监督机制不完善，进而出现委托代理风险[2]。

2.3 法律监管风险

从监管角度分析，企业年金在我国的发展和推广年限相对较短，缺少完善的法律体系作为支撑。从企业年金投资运营相关规定中发现，其已经分散到各个监管部门中，这样的监管模式会导致企业年金投资的行政管理效率较低。从风险角度分析，因为监管主体相对分散，各个部门只关注和重视自己的部分，容易给运营主体带来“擦边球”的机会，对于监管难以到达的区域，就会由于缺少监管主体而导致企业年金参与人员的利益受到损害，进而造成企业年金投资难以实现可持续发展。

3 阐述我国企业年金可投资工具的思考

3.1 流动性工具与货币市场基金

年金基金可投资工具依照流动性与风险特征，可以将其进行划分，流动性工具与货币市场基金主要包含银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购以及货币市场基金。（1）流动性工具[3]。银行存款流动性较强且风险小，但收益相对较低，因为通货膨胀，使得銀行存款的真实利率可以为零甚至为负。目前，全世界银行的存款利率都呈现出下降的态势，在这一背景下，企业年金投资如果放置在银行中，其存款所获取到的收益会越来越小。所以，在企业年金进入资本市场之后，银行存款的比例会不断下降，可以将其作为短期内的投资工具，主要目的就是为满足流动需要。（2）货币市场基金。货币市场基金通常是指市场中短期有价证券的一种基金，这一基金的投资领域主要有以下几种工具，即国库券、商业票据、政府短期债券以及企业债券等，货币市场基金的特点，即为流动性较强、资本安全性相对较高，因为货币市场属于一种低风险且流动性极高的市场，可以依照实际需要来转让基金单位[4]。此外，针对风险性较低来讲，货币市场工具的到期时间较短，投资组合的期限基本是在半年以内，风险低的主要表现就是价格只会受到市场利率的影响。而针对投资的成本低来讲，这一基金不会收取赎回费用，同时相关管理费用也极低。另外，从收益角度分析，货币市场基金可以通过大规模的资产来争取到相对较高的利率，并且其管理费与托管费的收取也是最低等级，但是针对银行存款来讲，可以与银行进行协议存款，这样不仅可以提升收益，同时还可以提升资金的安全性与稳定性，因此可将其作为企业年金投资工具的一种。

3.2 收益类工具与投资性保险工具以及股票基金

收益类工具与投资性保险工具以及股票基金主要包含股票与股票基金等。首先，股票属于一种风险较大的投资工具，主要借助股息与红利以及股票买卖差价来获取一定份额的收益，其特点即为高风险高回报。从股票市场发展角度分析，其属于一种有价值的投资品种，将股票作为企业年金投资，应运用科学的投资策略和完善的风险防范措施，股票对于企业年金的增值增产有着一定的帮助[5]。但需要注意的是，当前我国的股票市场波动较大，但相信在政府的有效调控下，股市的发展趋势会更加稳定。其次，权益类证券投资基金。这一投资基金属于利益共享的方式，双方共同承担风险，也可以将其视为大众化的信托投资方式，其风险相较于股票投资略低，但潜在收益普遍高于债券，特点为集中资金、专业理财、组合投资以及分散风险等。方式为基金发起人会借助发行单位来汇集投资者的资金，然后再将资金交给基金托管人，基金托管人会依照契约或合同内容来将资金投资到证券市场，最终的投资收益会依照投资人的比例来进行分配。其与股票这种直接的投资方式相比较，是一种分散的投资方式，但会借助科学且合理的投资组合来更好规避各类风险。同时证券投资基金能够在交易过程中随时随地进行申购或赎回处理，变现相对容易，并且流动性相对较大。所以，证券投资基金可以作为企业年金投资的一种工具，企业年金基金可以借助购买封闭式基金或开放式基金来对年金进行合理投资规划，但全过程都需要由行业专家来进行运作，这样不仅可以更好地规避风险，还能够获取较大的收益。尤其是开放式基金，其规模与存续时间都不会受到限制，十分适合企业年金基金投资[6]。

3.3 固定性收益工具及可转换债券、债券基金

（1）债券。当前，我国所发行的债券种类相对较多且利率高低具有一定的差别，如偿还本息方式的不同和债券长短期限的不同等，需要依照企业年金客户的实际需求来选择合适的方式，在这个基础上还应向其提供债券投资的收益率。针对投资规划来讲，债券属于一种固定收益的金融投资品种，完善且投资比例合理的债券不仅可以促进企业年金投资组合的分散化，还能进一步降低综合投资风险水平。此外，附息债券借助定期制度利息还能够为投资者提供稳定的收入，这对于促进员工退休规划有着十分重要的作用。针对国债来讲，有政府作为保障，且信誉度与安全性以及收益率相对较高，国债与银行同期利率相比前者的收益较高。但需要注意的是，近年来利率中枢出现下降的趋势，加之随着其他新型金融投资工具的出现，国债投资方式在企业年金投资中的占比开始呈现出下降趋势。因此，从财政角度思考，政府可以借助发行国债来筹集相应的建设资金，应依照实际情况来选择国债级别和期限，然后在这一基础上开展企业年金基金投资，这样企业年金收益也会十分客观。（2）可转换债券。可转换债券属于一种可转换证券，即为持有人在发债之后的一段时间内可以依照其自身实际情况来选择是否可以依照约定条件将已经持有的债券转变为发行公司的股票权利，同时还选择其他公司股票的权利。可转换债券这类特殊金融产品具有双重性特征，可以在不同时期进行不同的转换，进而锁定一定期限的期权[7]。但从理论角度分析，可转换债券的投资也可以运用到企业年金投资规划中，流动性相对较强。

3.4 健全企业年金投资组合管理模式

首先，我国政府相关部门需要健全企业年金法律体系，同时还应进一步优化和完善企业年金投资组合管理模式，这是规范我国企业年金运行的重要方式。政府相关管理部门应依照我国企业年金的真实情况来出台年金投资管理办法与法规体系，例如完善基金管理机构的资质与资金投资方向以及投资比例限制，确保企业年金投资组合管理工作的开展有法可依、有章可循。其次，需要积极调整金融领域，保障其改革脚步可以跟上时代发展要求。当前，我国企业年金投资工具存在传统且单一的现象，在这一背景下，如果想要提高企业年金投资组合管理效率，可以通过借鉴国外的方式，在这一基础上健全我国金融市场管理，对当前的金融产品进行开发创新，保障金融产品符合我国国情。另外，还需要强化各部門监督管理，严格执行当前的监管制度措施。企业年金与资本市场发展有着密切的联系，可以说两者具有互动关系，企业年金主要是以机构投资者的身份参与和进入资本市场的，对市场资金来源与市场结构以及管理水平都有着极大的影响[8]。最后，构建健全的企业内部监督制度体系，在企业年金组合投资管理工作中，年金增值保值可以说是重点内容，借助强化企业内部监管可以有效降低企业年金投资风险，所以，相关部门需要尽快完善监督管理体系，而企业自身也需要做好本职工作，即为做好年金投资管理风险的控制流程，在实际管理工作中，依照制度与相关机制开展各项工作，并且科学划分管理与监督工作层次，管理人员与监督人员应依照监督过程可能出现的问题来完善反馈程序，提升投资管理风险控制的完善性。

4 结语

综上所述，针对企业年金投资工具的选择来讲，需要科学且合理，这样才可以促进企业发展和保障职工权益。另外，应强化企业年金投资组合的管理水平与质量，构建完善的年金投资法律体系，确保管理工作的开展可以有章可循、有法可依，并且还需要强化企业内部监督力度，这样的方式既可以强化企业年金管理水平，又能够促进企业年金投资效率的提升。

参考文献

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