□文/曲文璐 单 辰 张忠华

（哈尔滨商业大学 黑龙江·哈尔滨）

［提要］上市公司的股利分配政策是现阶段利益与长远利益相结合的反应，双汇发展公司自上市以来一直维持着较高的股利分配政策。本文以双汇发展为例，就财务状况、股东情况、投资机会等原因对其高额股利分配动因进行分析，并探讨高派现股利分配政策对公司的影响，以便为其他上市企业的股利分配政策提供参考，寻找更为适合自己的股利分派方式。

一、股利政策相关概述

（一）股利政策相关概念

1、股利政策的概念。股利政策是指企业的股东大会或者董事会对一切股利有关的事项所采用的具有原则性的做法，是关于企业发放股利与否、发放多少股利以及什么时候发放股利等很多方面的方案和策略。涉及了上市企业对其留存收益是留存、发放还是再投资的问题。

2、股利政策的支付方式

（1）现金股利。现金股利是指上市企业用发放现金的方式向投资者发放股利。它很好地保护了投资者的相关利益，现阶段是国内外最常见的股利分配政策。

（2）股票股利。股票股利也称“红股”，是上市企业将尚未发放的股票作为股利发放给股东以支付股利的政策。这种政策不会占用公司的资金，不会使股东的财富直接增加，而是增加其持股比例。企业的资产可以更好地用来后续投资。

（3）资产股利。资产股利是指上市公司除了现金以外的所有资产都可以用来派放股利。目前，此种股利支付方式较为少见。……