文/吉瑞（上海国家会计学院教研部）

《中国“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要》（以下简称《纲要》）提出创新是国家发展的战略支撑，并提出了创新推动发展的战略规划。生物医药产业作为九大战略新兴产业之一，具有非常重要的战略地位。近年来，我国先后出台了《国家药品监督管理局关于仿制药质量和疗效一致性评价有关事项的公告（2018年第102号）》《深化医药卫生体制改革2019 年重点工作任务》等一系列纲领性文件，不断完善药品、医疗和医保政策，释放鼓励创新信号，驱动生物医药行业变革。与此同时，资本市场的注册制改革也为创新型生物医药企业融资提供了重要的平台。

我国生物医药行业充满了机遇，越来越多的生物医药企业开始意识到开展研发活动的重要性，不断增加研发投入。国家统计局统计数据显示，2015-2019 年间生物医药行业研发强度处于行业前四名，医药企业研发支出占全国企业总研发支出的3.5%以上。与传统企业不同的是，生物制药企业的估值一直存在着比较大的争议，特别是研发支出与企业价值是否具有相关性这一问题，学术界存在诸多观点。一方面，Akin 和Seref（2010）通过对81家以色列公司进行量化分析，研究发现研发投入的增加会显著提升企业价值。陈志勇（2006）、陈少红（2019）等学者的研究得出了相同的结论。另一方面，Guidara 和Boujelbene（2015）、Fernando 和Cesar（2015）等学者的研究结果则表明研发支出与企业价值不相关或者负相关。与此同时，学术界普遍认同企业可能会通过研发支出会计处理进行盈余管理。……