周 旭

（湖南师范大学 法学院，湖南 长沙410081）

随着国家经济的快速发展，不良资产作为市场与社会发展的顽疾却始终未能得到较好控制。作为现代市场发展的热点，证券化堪称管控不良资产最有效、最合理的整治武器之一。此文将从法治领域入手，针对不良资产的证券化规制提出恰当可行的法律建议，以求推广与完善不良资产证券制度，实现经济与社会的稳定与繁荣。

一、不良资产证券化的运行原理与发展现况

（一）不良资产的形成诱因

在学理层面，不良资产的概念范畴十分广泛。实际上，其在某种程度上可以定义为处于非正常经济状态下，不能发挥正常经济功能，以致对特定主体产生不利影响的资产形式。在我国，企业、保险、证券等都是不良资产得以滋生的重要载体，由此形成了种类多样的资产风险。不良资产形成因素比较复杂，具体而言，存在以下几种原因：

1.投资约束机制的不完善为不良资产的滋生提供了发展土壤。譬如，政府为了经济的整体繁荣，往往会在某个特殊时期放松对经济的束缚与管控。此时，少数投资者便会借助某些规制缝隙实施“脱法”性质的取巧手段。如部分企业会利用国家对投资活动与资金流转的宽松管制进行不良投资，由此形成许多无法参与企业周转的不良债务。

2.经营者对不良经营活动的放纵是不良资产禁而不绝的重要诱因。由于市场的固有逐利属性，企业经营者面对巨大的利润诱惑，往往会铤而走险，投资一些风险极大却又隐藏着暴利的项目。……