姚雷

（广东昆仑信息科技有限公司，广东 韶关 512100）

一、前言

不同类型的实物期权具备内在的相关性，与金融期权的持有方式、价值衡量标准、分析方法有着较大差异，可准确评估部分高风险投资项目的真实价值与盈利空间大小，给投资人提供放弃继续投资、延迟投资决策的机会，能够降低投资项目的贴现率与投资成本。

二、实物期权的基本特点

为了填补传统净现值理论的潜在漏洞，正确评估面临高度不确定性风险的商业项目的投资价值，必须将期权定价技术应用于不确定条件下的初始投资，引导其逐步完善短期绩效评估工具与数字化模型，让投资人有机会根据企业的价值增长概率灵活投资，抓住合适时机购买实物资产，推行基于实物资产的实物期权制度。实物期权产品的产生突破了期权定价理论的限制，应用了市场经济自发性均衡的经济学概念，让土地、石油、房产、技术设备等实物资产成为实物期权的标的资产。投资人通过持有实物期权享有对实物资产增值收益的使用权、要求权，展现期权经营模式的灵活性，依托市场环境变化对自身所持有的实物期权项目作出调整。实物期权的执行价格受到各方面因素的影响，容易发生价值层面的高低波动，具备突出的不确定性特征，企业或投资人在持有实物期权时无法保证能够获得定额的利润。实物期权是传统的金融期权理论在新领域的拓展，应用了扩大的资产概念，主要包含对某一项商业投资的处理权、持有权等，可支持持有者在某一时间段内利用能够带来商业收益的投资机会［1］。……