胡伟 杜雨康 苏国兵

2019年10月14日上海证券交易所下达的一份措辞严厉的“关于对航天通信控股集团股份有限公司子公司智慧海派相关事项的问询函”，不仅把集“军民融合典范”和“十大军工集团”等光环于一身的中央企业航天通信推上了风口浪尖，更是让其现任审计机构瑞华会计师事务所“雪上加霜”，同时，也让投资者对其前任审计的天职国际会计师事务所“刮目相看”。投资者对“航天通信问询函”反应理性吗？“问询函”究竟给其股价带来怎样影响？给瑞华会计师事务所负责审计的上市公司的股价带来怎样的影响？又给天职国际会计师事务所负责审计的上市公司的股价带来怎样的影响？本文针对上述问题进行分析，并探讨上市公司是否会为不诚信行为买单？会计师事务所履职尽责情况的差异是否会带来经济后果上的差异？以及证券交易所“问询函”是否能够发挥监管作用等问题。

一、文献综述

1.关于问询函影响的相关研究。多数研究者认为问询函会对上市公司股价带来负面影响。陈琪和朱璐璐（2021）认为问询函会对市场传递一种负面的信号，收到年报问询函的上市公司融资约束更大，且问询函越严重、企业规模越小，融资约束越强。不同类型的问询函对股价影响不同，陶雄华和曹松威（2018）发现定期报告类和其他关注类问询函对公司股价的影响为负，而重组类问询函对公司股价的影响则显著为正。于孝建和郑嘉榆（2020）的观点与之相同。……