韦琳　肖梦瑶

【摘要】基于2011 ～ 2019年A股非金融类上市公司数据，实证检验业绩说明会语调对盈余价值相关性的影响。研究发现，积极的业绩说明会语调能够提高企业的盈余价值相关性。在进行工具变量法、Heckman两阶段检验、更换关键变量、剔除高管变更样本等稳健性检验后，结论依然稳健。影响机制检验证实，业绩说明会语调在媒体报道数量低、机构投资者持股比例低和未被“四大”审计的企业中对提高盈余价值相关性发挥更显著的作用。进一步从公司未来业绩和管理层动机考虑业绩说明会语调的可靠性，发现当公司未来业绩与业绩说明会语调方向一致时，业绩说明会语调与盈余价值相关性的正向关系得到增强;当存在管理层动机时，业绩说明会语调与盈余价值相关性的正向关系被削弱。

【关键词】业绩说明会语调;盈余价值相关性;信息透明度;真实程度

【中图分类号】F230      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）22-0055-8

一、引言

2005年， 深交所在《关于做好中小企业板上市公司2005年年度报告工作的通知》中提出：“公司应当在年报披露后十日内在互联网上召开年度报告说明会， 时间至少2小时， 公司董事长（总经理）、财务负责人、董事会秘书、独立董事（至少1名）、保荐代表人（至少1名）应当出席会议。” 业绩说明会率先在中小板成规模地展开， 随后， 深交所强制要求创业板定期召开业绩说明会。 自2009年以来， 陕西、宁夏、山西、河北、吉林、贵州、甘肃、青海、四川、河南、内蒙古、福建等地方证监局在全景网互动平台积极召开业绩说明会， 一些主板上市公司也参与其中。……