李 琼，董 雪

(湖北工业大学，湖北 武汉，430068)

常备借贷便利是中国人民银行于2013年推出的一种结构性货币政策工具，该工具能够为金融机构提供流动性。受美联储逐渐退出量化宽松政策的预期以及我国外汇占款增速下降的影响，货币投放难度增加。再加上银行资产与负债业务的“时间错配”问题加剧了银行体系流动性不稳定现象(胡岳峰，2015)，多种因素的共同作用导致金融机构出现流动性紧缺的现象，亟须货币政策进行调节。而央行一般性货币政策工具具有刺激性强、调节面广以及时滞性效应，不能及时满足金融机构的短期流动性需求。于是央行借鉴国际经验，推出常备借贷便利并配合一般性货币政策对金融机构流动性进行调节(许光建等，2019)。

一、常备借贷便利的特点和目标

常备借贷便利有三个主要特点:第一，由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利；第二，央行和金融机构之间进行“一对一”交易，具有极强的针对性；第三，常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖所有存款金融机构。

作为央行正常的流动性投放渠道之一，常备借贷便利自创设以来就被频繁使用，其操作范围逐步由点扩展到面，操作频次也逐步增大。常备借贷便利最初只在市场出现流动性紧张时使用，自2015年第四季度起央行每月都适当时市场流动性需求进行操作。央行使用常备借贷便利主要有两个目的。其一，用于缓解金融机构流动性问题。……