贺成功 吴雪婷 北京智芯微电子科技有限公司

引言

当前集成电路行业高速发展，为迅速掌握核心技术，提升产业规模，集成电路设计企业频繁开展横向并购。为了更好地结合并购方技术及市场优势，提升投资质量，筛选优质投资标的，企业内部的财务尽职调查人员在投资并购中所担任的角色越发重要，本文通过分享实务中所积累的经验，以期为读者在开展财务尽职调查工作时提供参考，并对并购决策者判断项目的可行性提供思路。

一、集成电路行业简介

集成电路行业在经历多次结构调整后，形成了IC设计、晶圆制造和封装测试“三部曲”的垂直分工模式。集成电路设计一般运用设计工具（EDA）根据终端设备的需求，完成相应的版图设计。在芯片设计完成后，交由晶圆制造厂完成流片，由封装测试厂完成封装和测试。

集成电路设计是典型的人才及技术密集型行业，核心资源是研发能力，横向并购可以帮助企业在短期内实现业务整合，有效弥补技术和人才短板，同时有助于克服市场进入壁垒，早日打入高端芯片市场[1]。因此近年来集成电路设计企业横向并购日渐频繁。

二、财务尽职调查概述及重点

（一）财务尽职调查的含义

财务尽职调查主要是指由财务专业人员针对标的企业中与本次投资有关的历史财务状况的复核分析及未来财务状况的预测等调查内容。财务尽职调查的核心目的是解答“能不能投资？怎么投资？值多少钱？……