林晖晖

汇量科技（01860.HK）曾在年中买入，坐了轮过山车。而公司近期披露的三季度经营数据在向好。是我错了还是市场错了呢？重新梳理下这家公司，看看有哪些优劣势，以及可能有多大空间。

公司当前有两大项业务，营销技术业务和云计算技术业务。营销技术业务下又分为广告技术业务和数据分析业务。其中营收的主力是广告技术业务，2021年上半年营收的99.9%来自广告技术业务。

云计算业务下的SpotMax 是内部孵化出的云计算资源成本优化的工具。它的商业模式是基于所管理的机器数量收取平台费，需要逐步推进。并且该软件并非定制化产品，需要根据每个客户云计算资源需求的不同来配适，短期内很难规模化上量。

数据分析业务下的Game Analytics （GA），是公司2016年收购的一个为游戏开发者提供数据深度分析的工具。该产品根据功能和数据分析维度的不同按月收取350美元到3000美元不等的订阅费。目前，GA尚处于产品开发和迭代阶段，更多是引流作用，与广告业务交叉销售而不是主要战略。

因此，我们来重点分析公司的广告技术业务。

向以Mintegral为核心的程序化广告业务转型

公司的广告技术业务主要分为Mintegral 平台和Nativex 业务。

Mintegral平台是程序化广告技术平台，链接大量的碎片化的移动端程序化流量。它通过集成式和规模化的程序化广告技术平台，为客户提供触达全渠道、全球移动设备的用户增长和流量变现服务。

商业模式是一边从客户收取效果广告费用，即基于营销推广效果的费用。……