刘立夫 杜金岷

一、引言

当前，中国企业的经营与发展正遭受国内产业结构调整和国际贸易环境恶化的双重影响。一方面，中国正经历产业结构转型升级，国民经济正从 “劳动密集型”产业为主的经济结构过渡到 “知识密集型”产业为主的经济结构，与之伴随的是企业的人力成本、土地成本、融资成本不断上升。另一方面，自2008年全球金融危机爆发以来，全球经济增长放缓、政治局势多变、贸易摩擦不断，各国企业面临的市场风险也急剧增加。同时，美国对中国企业实施高压政策，尤其在芯片、5G、互联网等高科技领域对中国企业进行围堵打压，企图通过对出口型企业加征高额关税，对科技型企业进行技术封锁等手段限制中国企业的发展。在外部环境日趋复杂以及内部经济结构调整双方面的影响下，企业普遍面临市场低迷、需求不足、竞争加剧的困境，利润空间遭到进一步挤压，企业经营越来越困难。

与实体经济低迷形成鲜明对比的是，金融行业发展势头迅猛。同时，由于行业垄断和政策优势等原因，金融业利润率近年来一直保持较高水平，与实体经济利润下滑形成鲜明的对比。这为企业配置金融资产提供了有力的平台，也为企业配置金融资产提供了良好的条件。企业金融化是对自身资产结构的一种管理手段，可以从一定程度上降低经营风险，改善企业盈利水平，有利于企业资产配置的多元化。然而，当企业通过配置金融资产在短期内获得了丰厚的回报后，会进一步加大金融资产的配置，使得企业逐渐 “脱实向虚”，导致金融资产不断挤压实物资产，主营业务不断萎缩，对企业长期健康发展产生不良影响。……