【摘要】本文从自由现金流量的定义、自由现金流量创造力的经济意义、自由现金流量的计算方法、自由现金流量和净利润的关系、自由现金流量何以“统帅”传统财务业绩指标、自由现金流量指标的可比性、自由现金流量创造力的度量、自由现金流量和股东价值创造、自由现金流量和分红等方面讨论与回答了围绕自由现金流量创造力的十个问题。 本文首次较为系统地分析了自由现金流量如何“统帅”传统财务业绩指标， 提出和设计了净资产自由现金流量回报率这一度量自由现金流量创造力、具有原创性的指标。

【关键词】自由现金流量;自由现金流量创造力;净资产自由现金流量回报率;股东价值创造

【中图分类号】F275      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）21-0022-6

笔者提出要从自由现金流量创造视角评估企业的股东价值创造能力和从自由现金视角评估企业的分红能力[1] ， 并论证了从自由现金流量创造力入手去识别去杠杆的目标企业， 从培育企业自由现金流量创造力入手去促进企业高质量发展[2，3] 。 笔者和团队也对A股非金融行业上市公司1998 ～ 2018年间的自由现金流量创造情况进行了比较全面的统计分析， 发现我国上市公司自由现金流量创造力总体上还比较孱弱， 就上市公司而言， 应该着力做的是去庞氏化而非去杠杆[4] 。 但是， 这些文章的重点在于探究企业的分红能力和持续盈利能力、揭示A股公司存在的庞氏利息和庞氏分红行为， 并未深入研讨自由现金流量及其创造力概念本身。……