丁 一

一、引言

资金被视为企业健康存续与发展壮大的“血液”。而资本市场行为本质上是一种契约行为(Pistor，2013)，有依赖于良好的法治环境的保障(La Porta等，2000)。企业则是一组或多组要素契约的结合，各要素方通过签订契约约定各方的权利和义务，以自我效用最大化的目标采取行动。经典经济学理论虽然没有低估法律的重要性，但其核心在于事先已经假定市场中存在一套完善的正式法律制度，假设国家按照社会福利最大化的目标来制定和执行法律，并隐含地认为法律可以零成本运行。事实上，契约总是不完备的，法律也可能并不完全(Hart和Moore，1990)。如果资金提供者的资金收回权利缺乏有力的内外部制度保障，那么其出资激励将受到严重打击。公司诉讼所蕴涵的不确定性可能会加剧信息不对称和流动性风险，信任危机和代理冲突将严重破坏稳定的资金关系，给生产经营的持续性造成严重冲击，并给投资人的资金收回权带来巨大威胁。以往法与金融学派的研究肯定了法治建设对于金融发展的治理作用，但较少从公司诉讼的微观角度直接讨论法治效率对于企业融资约束的影响。因此，本文从法律与公司财务视角，着重探讨诉讼风险对企业融资约束的作用机理及其路径机制的问题。

二、理论分析与研究假设

经典财务理论，比如MM理论认为，在完美的资本市场中，完全信息消除了道德风险和逆向选择，外部资本和内部资本可以完全被替代，投资决策与资金来源无关，且不受公司财务状况的影响。……