摘要：股价崩盘不仅使股票市场积累的财富损失严重，也损害了市场秩序，不利于经济的发展，因此越来越受到学者们的关注。本文总结了股价崩盘风险的影响因素及其影响机制，并分析我国相关研究的局限性，提出未来可以对股价崩盘风险的经济后果、规避措施深入探讨，同时注重结合本国国情，从投资者异质信念角度开展研究。

关键词：股价崩盘风险，影响因素，研究综述，未来展望

一、引言

股价崩盘是指股价在短时间内、无征兆大幅下跌的现象。自2008年金融危机以来，股市动荡频频发生，股价崩盘风险越来越受到学者们的关注。股价崩盘不仅损害投资者利益，动摇投资者信心，还可能导致资本市场中资源配置的失衡，扰乱市场秩序，甚至影响国家经济的发展。因此，理解股價崩盘风险有助于股票市场的健康发展，从而促进经济的进步。

二、股价崩盘风险的影响机制

关于各种因素如何影响股价崩盘风险，现有文献研究主要总结为两种影响机制：第一，信息不对称;第二，投资者情绪和异质信念。

关于股价崩盘风险影响因素的大部分实证研究基于委托代理理论，他们认为企业内部管理者出于薪酬、职业发展、避税等多种原因，有向投资者隐瞒负面消息的动机，利用信息不对称实施利己行为和机会主义行为以获取更多私利，可能导致股价崩盘风险。信息不对称使管理者能够在较长时间内隐藏坏消息，以最大限度地提高薪酬，保护就业，减少因披露坏消息而引起的诉讼可能。……