洪金明， 王梦凯， 马德芳

(1.中国财政科学研究院，北京 100142；2.首都师范大学 管理学院，北京 100089)

一、问题的提出

近年来，融资难问题一直是我国企业高质量发展的主要障碍，国家相继出台了一系列企业融资扶持政策，例如“国九条”“银十条”“定向降准”等政策。值得注意的是，我国长期处于不均衡的二元经济和金融体系的制度背景下[1]，企业规模歧视和所有权歧视严重制约着正规金融市场融资的效果[2]，而以商业信用为主的非正规金融是企业融资的另一重要途径[3]。一方面，商业信用供给能够保证产品质量、扩大销售规模，是公司提升市场竞争优势以及行业地位的有效手段；另一方面，大规模的商业信用供给会导致企业应收账款增加，造成财务费用和管理费用增多、企业现金流受限，加剧企业的经营压力[4-5]。同时，由于外部环境存在很大程度的不确定性，一旦商业信用供给累积过多或者不能及时收回，客户的账款违约会使供应商承受巨额坏账损失，财务风险还可能通过供应链向上游传染[6]，从而对整个供应链的生产经营造成规模性的负面影响。Wind资讯相关数据显示，截至2019年年末，我国A股上市公司应收账款余额总规模达5.23万亿元，与2016年、2017年和2018年相比分别增加了17.22%、16.20%和9.10%。鉴于此，2020年7月，国务院出台了《保障中小企业款项支付条例》，加强了对企业应收账款的管理。这也从一个侧面说明，应收账款的累计规模以及是否能够顺利收回对企业的商业战略实施以及长远发展具有举足轻重的作用。……