史春玲 王茁

【摘要】以绿色发展度量社会规范， 通过分析重污染企业与其他企业的分析师跟踪人数和研报数量差异， 考察社会规范对分析师关注行为的影响。 研究发现， 相较于其他企业， 重污染企业的分析师跟踪人数更少、发布研报数量也更少。 以党的十八大提出的生态文明建设作为外生冲击事件， 借助双重差分法（DID）和双重差分倾向得分匹配法（PSM-DID）控制潜在内生性问题后， 上述结论仍然稳健。 进一步研究发现： 社会责任披露降低了分析师的信息获取与分析成本， 显著提高了重污染企业的分析师跟踪人数和研报数量， 表现为“救赎”效应; 然而， 重污染企业的强媒体报道并没有发挥正向调节作用， 反而降低了分析师跟踪人数和研报数量; 另外， 国有重污染企业的分析师跟踪人数和研报数量显著高于民营重污染企业， 说明产权性质作为分析师的既定认识之一， 与社会规范存在替代作用。

【关键词】重污染企业;分析师关注;社会规范;绿色发展

【中图分类号】F270;X22      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）18-0116-7

一、引言

人具有社会属性， 正如马克思所认为的“人的本质在其现实性上是一切社会关系的总和”， 人在社会化的过程中不可避免地受到人际互动的影响， 并调节其个人偏好[1] ， 其行为也受到由他人期望或行为所形成的社会规范的制约[2] 。 许多社会科学家认为， 社会规范在塑造经济行为和市场结果方面很重要， 有时甚至凌驾于利润动机之上[3] 。 社会规范作为反映社会成员共同信念的非正式制度， 对人类经济行为产生的影响非常深入和广泛[4] 。……