曲恬立

（西南大学，重庆 400700）

2005年12月证监会颁布《上市公司股权激励管理办法（试行）》，标志着我国上市公司股权激励制度正式开始实行。随着我国资本市场日益发展完善，根据股权激励制度的实际实施情况，证监会对此管理办法进行了多次的修改完善。2016年发布《上市公司股权激励管理办法》，以信息披露为中心，放松政府管制，加强第三方的监管作用，逐步形成公司自主决定的、市场约束有效的上市公司股权激励政策。2018年8月证监会对股权激励对象部分内容进行修订，扩大范围至外籍员工。

股权激励政策对企业业绩具有双面影响：一方面，可以在一定程度上有效缓解现代企业所有权和经营权分离引起的委托代理问题，管理层持股将其部分利益与股东利益捆绑，有效提高投资效率。另一方面，管理层可能为抬高股价以求个人利益，出现披露虚假财务信息、操控公司盈余等有违会计职业道德的行为，并对公司长期发展造成不良影响。因此，股权激励政策会对企业业绩产生一定影响，具体产生积极或消极影响以及影响程度，与激励政策的具体设计和企业的实际情况息息相关。YL股份作为较早一批实行股权激励政策的上市公司，自2006年起至今共实施4次股权激励计划，次数较多，且与证监会指导性文件颁布及修订时间较为同步，故本文选取YL股份作为案例分析对象，通过财务指标分析对其股权激励政策对业绩影响进行分析，一期为正在实行或者将要实行股权激励政策对相似状况的上市企业提供经验。……