本论文创新性地提供了一种从公开的交易数据中识别出散户投资者的简单算法。基于此算法，论文研究发现，發达国家（如美国）的散户投资者显示出一定的选股能力，能够正确预期将来股票的走势。论文对发达国家的散户投资者文献作出了原创性的贡献，同时对中国股票市场的未来发展也具有重要的借鉴意义。

在中国股票市场上，散户投资者依旧占据着超过80%的交易量，他们通常被认为缺乏选股能力、追涨杀跌、平均亏钱。而在发达国家股票市场上，投资者机构化已经成为大趋势，70%至80%的市场交易量由机构投资者创造。那么，那些在发达国家市场上依旧活跃着的散户是否有选股能力呢？

本论文借助近年来美国市场的交易机制和监管要求，创新性地提供了一种识别散户投资者市价买单和卖单的简单算法。基于此算法，论文研究发现，美国的散户投资者有一定的选股能力，能正确预测股票未来的走势。通过对这种收益率预测能力的分解，论文发现部分预测能力能被订单流的持续性解释，剩下的预测能力显示了美国的散户投资者可能拥有公司层面与股价相关的信息。本研究对于中国股票市场的未来发展和政策监管有着重要的借鉴意义。

识别散户投资者的交易

散户投资者有选股能力吗？他们在股票交易中是否会犯错误？研究散户投资者的行为，对于市场其他参与者、行为金融的研究者、监管政策的制定者以及散户投资者自身都非常重要。……