孙 凡

（山西财经大学 会计学院，山西 太原 030031）

一、引 言

当前我国经济发展呈现出明显的“金融化”趋势。从宏观层面而言，金融领域资本无序扩张所带来的空转加剧了宏观经济运行所面临的系统性风险。从微观层面而言，鉴于经济增速放缓与外部国际环境变化等各方面因素的影响，导致一些实体企业在主业发展经营面临困境之时转而投身金融、房地产等领域，试图通过金融化决策来攫取超额收益。部分非金融类上市公司甚至出现金融资产在总资产中占比过高、金融投资收益构成主要利润来源等反常现象，这充分表明在实体经济疲软与超额收益诱惑的双重驱使下，通过配置金融资产以追逐超额收益已日渐成为当前我国实体企业发展的重要特征（王红建等，2017）。然而，实体企业金融化对企业自身长远发展乃至宏观经济平稳运行所带来的一系列负面影响已被相关文献所证实，本文试图选取民营企业这一独特群体，通过切入以国有转制来衡量的民营企业身份认同问题来系统考察其对金融化决策的具体影响。不同于国有企业，民营企业金融化行为往往面临较少的政府管制而具有较大自由裁量权，加之民营企业相较于国有企业所具有的“以追求经济利益为主要目标”的重要特征，导致一段时期以来民营企业金融化趋势相较于国有企业可谓“有过之而无不及”，在微观实体企业金融化过程中占据了重要地位。因此。……