王冠

摘要：本文介绍了我国银行其他一级资本工具的发行和存续情况，梳理了行权日的分布，探讨了影响其他一级资本工具赎回权行使的多种因素，并通过“多叉树”研究了发行人在多种情形下对赎回与否的选择。根据研究，本文发现2025年中小银行其他一级资本工具集中进入首次行权日，建议提前对行权需求进行充分摸底。

关键词：其他一级资本工具  优先股  永续债  赎回权

其他一级资本工具发行和存续概况

商业银行资本可分为一级资本和二级资本，其中一级资本又可分为核心一级资本和其他一级资本。根据巴塞尔协议的监管精神，我国《商业银行资本管理办法（试行）》（中国银行业监督管理委员会令 2012年第1号）分别对三个层级的资本提出了充足率要求。对商业银行而言，资本补充可分为两类：一是内部补充，主要通过利润留存补充核心一级资本，通过超额拨备补充二级资本;二是外部补充，主要通过股权融资和发行可转债补充核心一级资本，通过优先股和无固定期限资本债券（以下称“永续债”）补充其他一级资本，通过二级资本债（原商业银行次级债的“升级版”）补充二级资本。本文主要探讨银行其他一级资本补充工具的行权事项。

如前所述，国内商业银行其他一级资本工具目前主要包括优先股和永续债，二者均为近几年推出的创新型资本工具，以适应新资本监管框架，增强银行体系的稳健经营能力为目的。截至2021年2月底，国内商业银行境内发行且处于存续期内的其他一级资本工具總计105只，规模累计近2万亿元。……