曹芮

摘要：本文梳理了我国国家级开发区城投债发展现状，探讨了市场对开发区城投债传统分析思路的不足之处，结合笔者实践提出对开发区城投债进行分析的新视角，将开发区发展过程分为土地整理和基础设施建设、招商引资和人口导入、开发区成熟稳定期三个阶段，针对不同发展阶段开发区的重点工作、资金来源和信用风险状况，分别确定分析的重要因素及思路，以期为投资者提供借鉴及思考。

关键词：国家级开发区  城投债  信用利差  产业政策  发展阶段

开发区城投债的发展现状

关于开发区，没有形成严格的学术定义。市场一般从功能定位角度将经济技术开发区（以下简称“经开区”）、高新技术产业开发区（以下简称“高新区”）、出口加工区、保税区、国家级新区、国家旅游度假区、边境经济合作区、台商投资区、航空港经济综合实验区和综合开发区等统称为开发区。根据规模、任务和批准设立机关的不同，开发区分为国家级、省级和省级以下等不同级别，其中国家级开发区的发展较为稳定。基于国家级开发区成熟度较高，科技部、商务部等部门披露的数据可得性较好，以及经济规模较大等三方面考虑，本文以国家级经开区、国家级高新区和国家级新区（以下统称为“国家级开发区”）作为主要研究对象。

国家级开发区是改革开放的产物，在带动区域经济发展、推进传统产业改造和吸引国际投资方面发挥着重要作用。截至2020年底，我国已设立国家级经开区218个、国家级高新区168个、国家级新区19个1。……