安 洁

(广西大学商学院，广西 南宁530004)

一、引言

在经济全球化发展的背景下，世界各国的命运被紧密联系在一起，国际往来与互动越来越频繁，随之，资本在国家间的流动也不断加强。国际直接投资作为国际资本流动的主要形式之一，呈现出快速增长的趋势，逐渐成为助力全球经济复苏的主要动力之一。虽然近几年发达国家及地区依然主导着国际投资，但部分发展中国家已经成为国际直接投资的重要来源地。其中，2019年度，全球国际直接投资(FDI)总额达1.54万亿美元，增幅3%。2020年度，中国首超美国成最大外资流入国，发展中经济体所吸纳的FDI占全球FDI的72%。FDI规模的不断扩大以及资金来源的多元化使得FDI在国际经济活动中的地位愈发重要。

在影响国际直接投资的诸多因素中，汇率逐渐被认为是一种重要因素。国际直接投资作为一种跨国投资的行为必然会涉及不同货币间的兑换，因此汇率的变动会直接影响国际投资者的投资成本和预期收益，进而必然对国际直接投资产生重要影响。随着布雷顿森林体系的瓦解，世界各国逐渐放松对汇率的管制，汇率市场化程度因此不断加深，而汇率的不确定性也随之增加。因此，汇率变动对国际直接投资的影响以及其作用机制逐渐成为各位专家学者研究和关注的热点论题。基于此，本文将利用132个国家2000～2017年的跨国面板数据，采用系统GMM(广义矩估计)研究方法构建动态面板模型，对汇率变动与国际直接投资净流入和净流出之间的影响关系展开研究分析。……