基于DEA的行业投资效率分析

2021-09-02王若萌

中国经贸导刊 2021年20期

王若萌

摘要：基于2016—2020年我国通信设备、计算机及其他电子设备制造业上市公司的财务数据，采用数据包络分析（DEA）方法，通过构建以固定资产净值、无形资产净值、主营业务成本和应付职工薪酬为投入指标，营业收入、净利润为产出指标的评价体系，分析了该行业上市公司的投资效率。研究表明：该行业的投资效率均值在085—089之间，波动不大;规模效率较高，颇具发展潜力;相比于规模效率，投资效率无效主要与纯技术效率有关。

关键词：DEA 投资效率电子通信制造业

一、引言

制造业是我国国民经济的重要组成部分，高技术制造业更是引领我国发展的“排头兵”。作为高技术制造业的重要成员之一，通信设备、计算机及其他电子设备制造业（以下简称为“电子通信制造业”）在我国经济的发展、科技的进步、5G技术的渗透以及国家政策的支持下，形成了一批颇具竞争力的企业。可是中美贸易战、日趋复杂的国际环境也使其发展面临着更多的不确定性和挑战，每年也有经营不善“垂死挣扎”的企业，可谓是机遇与挑战并存。

投资是拉动经济发展的动力之一，效率是评价企业生产经营活动的重要指标。企业的投资效率如何成为企业管理者、投资者等利益相关群体关注的焦点。企业是否有较好的投资效率是企业能否吸引投资、能否在如今复杂的环境中生存下去的关键。近年来，電子通信制造业的投资效率如何？在新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”的冲击下，该行业的投资效率受到了多大的影响？在这样的背景下，对电子通信制造业的投资效率进行测度，具有一定的现实意义。

二、文献综述

我国学者大多基于行业或地区的视角，运用DEA模型进行研究，已经取得了较为丰富的研究成果。卞继红等（2015）选取DEA模型，对我国制造业上市公司的投资行为和效率进行分析，并为企业的投资决策提出了相关建议。陈创波[HJ1.65mm]（2016）采用DEA方法，测度了2003—2013年间我国制造业上市公司的产融结合效率与投资效率。翟慧君等人（2019）通过DEA—BCC模型测度了制造业的投资效率，并研究了其与融资约束的关系。张玉兰等人（2020）基于技术创新的视角，分地区分析了我国制造业上市公司的投资效率，得出了我国制造业类企业投资效率偏低，国企效率高于民营企业的结论。路世昌（2020）以电子及通信设备制造业类企业为例，测度出企业的投资效率后，又研究了盈余结构、企业绩效与投资效率这三者之间的关系。

综上，现有研究不乏对制造业投资效率的研究，但关于评价电子通信制造业投资效率的文章较为有限，而对此类企业的研究是十分有必要的，它影响着企业的转型升级和发展前景。基于此，本文选取电子通信制造业上市公司，对其投资效率进行评价与分析，判断出现此类问题的原因，并尝试给出一些发展建议。

三、研究设计

（一）模型选取与简介

1模型选取。通过对现有文献的研究与总结发现，测度企业投资效率的方法主要分为单一指标评价方法和多指标评价方法，最常用的方法为FHP模型、Vogt模型、Richardson模型和DEA模型。鉴于DEA模型可以对多投入-多产出进行评价，故本文选择DEA模型进行测度。

2模型简介。ACharnes（查恩斯）等人提出了数据包络分析模型，即DEA模型。该模型主要包括以下三种类型：（1）CCR模型：通过假定规模报酬恒定不变，来测度技术效率;（2）BCC模型：假定规模报酬可变，主要测算纯技术效率;（3）DEA-Malmquist指数模型：该模型测算出的结果为决策单元（简称DMU）不同时期的生产效率情况。

本文选取BCC模型进行研究。该模型假设有n个决策单元，每一个被评估的电子通信制造业上市公司都代表着一个决策单元，每个决策单元又包括多个投入、产出变量。将这些变量代入模型中运算，测度出企业投资效率的具体数值。其模型如下：

模型中，s+为松弛变量，即为达到最优配置需要减少的投入量;s-为剩余变量，即需要增加的产出数量。

（二）指标选取

影响电子通信制造业上市公司投资效率的因素有很多，本文在大量阅读相关文献的基础上，借鉴徐越（2018）、张玉兰（2019）、张爽（2020）和纪铧益（2020）的研究，选取固定资产净值、无形资产净值、主营业务成本和应付职工薪酬为投入指标;选取营业收入、净利润为产出指标。对于电子通信制造业这样的高技术制造业来说，投入的要素不仅包括大量大额的通用专有设备等有形资产，还包括技术等无形资产。同时，作为劳动密集型和技术密集型的产业，对人力资本的投入也是不可忽视的。产出指标的选取则是侧重对企业经营能力和盈利能力的衡量。因此本文选择能直接衡量这两点的营业收入和净利润。具体的指标说明见表1。